今日最具爆发力的六大牛股(2.13)

　　科达股份：数字营销延续高增长 股份回购彰显信心

　　投资要点

　　事项：公司发布2017 年业绩快报，收入94.32 亿元，同比增长34.26%，归母净利润4.62 亿元，同比增长11.19%。其中数字营销收入80.91 亿元，同比增长69.33%，贡献利润4.71 亿元，同比增长58.07%。

　　点评：

　　数字营销高增长，精准营销龙头地位巩固。随着数字营销市场规模不断扩大，公司统一发展战略，在各子公司内生增长基础上加强技术和数据能力；紧握头部媒体资源，持续取得如腾讯社交广告、今日头条的第一营销合作伙伴地位，巩固公司在精准营销的龙头地位。得益于此，数字营销延续前一年高增长趋势，在地产等业务亏损情况下仍带动公司业绩提升。首批并购的5 家子公司去年业绩承诺均超额完成，三年累计超额完成10.3%。

　　股权激励及回购股份彰显信心。公司拟以11.42 元/股向高管及骨干员工授予1729 万份股票期权，以5.71 元/股授予369 万股限制性股票，要求以2015-2017 年净利润均值为基数，2018/2019/2020 年净利润增速不低于20%/20%/30%，在首批标的承诺到期后划定新一轮业绩底线。近期公告将以不超过16.25 元/股回购股份，上限远高于当前价格，金额不低于5000 万元，不超过1 亿元，表明了对公司长期发展的信心。

　　出售地产公司回收现金，发力营销云。公司拟将青岛置业100%股权出售给第一大股东，将回收5.24 亿元现金流，并增加2.33 亿投资收益，所得资金将用于补充流动资金及"营销云"战略的推进（技术团队的建立、技术研发投入及相关公司的投资或并购等）。随着地产业务逐步置出，后续业绩将全面体现数字营销的快速增长，而充裕现金也将助力公司扩大媒体合作规模、增强话语权，完善营销云等技术储备。

　　投资建议：我们预计公司2017/2018 年归母净利润分别为4.62/7.36 亿元（2018 含青岛置业出售收益），EPS 分别为0.48/0.77 元，当前股价对应2017/2018 年PE 分别为18/11 倍，给予买入评级。

　　风险提示：商誉减值风险，市场竞争激烈风险。

　　金圆股份：危废扩张加速 跑马圈地再下一城

　　跑马圈地再下一城，产能扩张全面加速

　　公司公告拟收购济宁祥城环保50%股权，标的公司为投资建设济宁市生物产业园危废处置中心项目的环保公司，公司在专业危废领域跑马圈地再下一城，华东布局危废供需缺口较大省份，全国性版图显现。叠加水泥窑系统处置危废领域项目落地加速，未来两年业绩释放预期进一步加强，公司长期向好逻辑不变，维持买入评级，维持目标价19.4-21.0 元。

　　事件：增资收购山东稀缺性综合危废项目公司，产能扩张加速2 月9 日，金圆股份公告拟通过增资的方式收购济宁祥城环保50%股权，拟分两次以总额3000 万元进行增资，增资完成后，将持有祥城环保50%股权，为其控股股东。祥城环保为投资建设济宁市生物产业园危废处置中心项目的环保公司，目前已取得济宁市环保局环评批复，项目为山东省稀缺的危废综合处置中心，项目规模为焚烧3 万吨/年，物化2 万吨/年，填埋2 万吨/年。自17 年以来，产能扩张加速明显，根据我们统计，在手无害化/资源化产能123 万吨/年、61 万吨/年。

　　战略布局产废大省山东，全国性版图显现

　　根据山东省环保厅山东省环境保护厅危险废物经营许可证颁发情况，截止2017 年9 月，核准危废处置规模700 万吨/年，其中无害化产能仅为65万吨/年；山东作为我国工业大省，危废产量居全国第一（2015 年占比19%），山东省十三五规划预计危废产量2020 年将达721 万吨。同时，省内具备综合危废处置能力企业稀缺，考虑到资源化产能可能存在过剩情况，山东无害化处置产能缺口凸显。公司危废版图已覆盖西北、华东和西南，此次公司战略性布局产废大省山东地区，打开当地危废市场有利于推进构建公司危废全国性版图布局。

　　传统危废项目稳步推进，水泥窑协同加速迈进

　　公司在传统危废处置领域以收购+自建并行的形式稳步推进，目前已有6个专业危废项目处于投运/在建阶段，合计产能74 万吨，无害化与资源化分别为13 万吨（投运3 万吨，在建10 万吨），61 万吨（投运23 万吨，在建48 万吨）在水泥窑协同处置危废领域，公司凭借水泥企业先发优势+成熟技术+顺畅利益分配机制，水泥窑协同加速迈进，目前公告储备的水泥窑协同处置项目21 个，总产能110 万吨（不含未备案），现格尔木宏扬项目取得危废经营许可证、徐州鸿誉环境获得环评批复，多个项目进入开工/环评阶段，高效执行力将成为其在跑马圈地中脱颖而出的核心竞争力。

　　维持盈利预测，维持"买入"评级

　　考虑到废项目落地速度存在一定不确定性，我们暂维持对公司2017-19 年EPS 预测为0.52/0.81/1.02 元，当前股价对应17-19 年PE 为25/16/13 倍。

　　综合考虑到危废行业正处于上升期，公司项目资源储备丰富，项目落地推进迅速，维持公司2018 年24-26 倍PE 估值，维持目标价19.4-21.0 元，维持"买入"评级。

　　风险提示：危废项目推进不及预期、危废项目盈利水平不达预期。