节前聊聊“春节效应” 为何节后市场大概率会涨？

　　盼望着、盼望着，春节的脚步近了。

　　过去十几乃至二十多年统计数据显示，春节后A 股大概率会上涨。2018年春节后，市场“红包”会否如期而至？又存在哪些投资机会？

　　有机构分析认为，考虑到当前市场处于低位，叠加市场情绪、流动性、春节效应等多方面因素影响，春节后市场有望迎来更多机会。板块机会上，建议继续围绕通胀主线和周期板块投资机会布局。

　　几大理由看好今年“春节效应”

　　过去15 年(2003-2017)的统计数据显示，春节前后A 股大概率会上涨，春节前五个交易日至春节后五个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅4.5%。其中，春节后五个交易日上涨概率87%，平均涨幅1.7%。

　　再拉长时间看，也是如此。长江证券统计数据显示，1994 年至2017 年的历史经验表明，各个指数在春节前后一周上涨规律较为明显；从风格来看，春节后一月，大盘股表现相对弱势；大部分行业在春节前后一周上涨规律明显，节后分化严重。

　　春节前后指数表现平均累积收益

　　

　　国泰君安认为，有3大理由：流动性阶段性回暖，央行货币政策阶段性宽松、财政存款上缴、新增外汇占款高峰；增量资金春节前后进场概率高，其中，一季度是公募基金建仓的高峰期；市场风险偏好有望再度提升。

　　招商证券表示，今年2 月监管政策落地节奏或有放缓，对市场情绪和流动性的边际影响会有所减弱。叠加一系列季节性因素，春节效应或再现，在短期的回调休整以后春节前后市场反弹概率较大。

　　近日市场的下跌，使得一些企业具有了较好的投资价值。有机构分析认为，短期连续的大幅调整，对低估蓝筹和绩优个股的逢低配置和估值修复有利。

　　从基本面和流动性看：

　　川财证券表示，多数企业尤其是周期性行业企业盈利稳定，全部A股中74%的公司2017年年报业绩预喜，A股金融、地产、消费等蓝筹在全球来看都是估值洼地。

　　华金证券分析师王刚表示，目前来看，2月行情的主导因素主要有：流动性的边际变化，个股业绩与市场预期的配比情况。 其中，春节后，流动性将大概率相对节前有所改善；此外，节前投资者或相对保守，节后市场风险偏好或有所提升，市场活跃度也可能有所提升。

　　展望春节前后(02月12日—14日、02月22日—23日)的A股趋势，资深财经评论员江勇指出，或呈“一翘、二滞、三回、四稳、五弹”的格局。由于外盘在中国春节长假中依然开市，诸多不确定因素的综合作用下，场外资金不想在节前贸然介入，所以，节前三个交易日的交投或将极为清淡；不论假期中外盘如何演绎，节后A股市场在低位趋稳后有望技术性反弹。

　　受益股：通胀主题与周期股

　　具体到节后的投资策略，上海证券投资顾问赵晓历对中证君表示，近日国内股市下跌主要受美国股市大跌和国内金融去杠杆影响。随着市场下跌，当前来看，无论是主板还是中小创均处于较低位置，对春节后市场行情总体较乐观。建议持股过节，仓位可以控制在六成。

　　板块方面， 长江证券统计申万一级行业指数2000 年至2017 年的涨跌变化数据显示：春节后一周，大部分行业上涨概率较高，其中医药生物、综合、农林牧渔、电子和国防军工板块上涨概率高于90%。

　　春节后一个月，行业上涨相对较为显著，有色金属、医药生物、汽车、化工、纺织服装和农林牧渔上涨概率在75%以上。

　　春节前后一周、月各行业平均收益与上涨概率(2000-2017)

　　

　　国泰君安介绍，春节后获得超额收益几率高的行业主要分为两类：消费(及其中游材料行业)、周期行业。

　　表现良好的消费类包括纺织服装、农林牧渔、家电，由于我国春节传统的消费习惯，上述行业具有明显的节日效应，近十年来我国居民可支配收入的不断提升，使得上述行业在春节旺季不断创下新高；

　　表现良好的周期行业包括有色金属、化工、建材、电气设备等，原因主要在于：年初工业投资增速，信贷投放回升；开工旺季将带动工业增加值等数据出现阶段性高点。

　　王刚表示，在2018年初至今表现较好的行业中，看好银行、房地产、建材与化工。 银行与房地产目前仍是相对估值洼地，有较高安全边际。建材与化工或将继续由供给侧改革驱动，随着供给侧改革的推进，行业整体盈利能力持续改善。

　　海通证券上海分公司机构业务总监瞿时尹表示，防御型板块建议关注银行、大消费， 进攻型板块建议关注周期股，如煤炭、钢铁。此外，可以适当参与通胀主题投资，如农林牧渔、商贸零售、食品饮料、传媒板块。总体来看，节后建议仍以防御策略为主，控制仓位，等待中期行情真正来临。

　　个股方面，兴业证券有关分析师指出，当前市场仍然坚持价值导向，基本面稳定、能够持续盈利的个股将受青睐。同时，成长股的优胜劣汰将加速，其中缺乏内生增长、估值畸高、频繁“讲故事”和资本运作的标的将被趋势性抛弃。但从中长期角度看，业绩有确定的成长潜力且估值已调整至合理区间的 “真成长”具备配置价值。

　　已发布2018年一季度业绩预告公司今年市场表现