今日最具爆发力的六大牛股(1.17)

　　华灿光电：业绩预告亮眼 LED芯片行业持续景气

　　【事项】

　　公司发布2017 年度业绩预增预告，归属于上市公司股东的净利润约为47,025 万元-53,438 万元，比上年同期上升约为76%-100%。本报告期内非经常性损益金额约为24,917 万元，2016 年公司的非经常损益为24,168 万元，政府补贴是主要来源之一。本年度由于子公司建设，公司总体贷款利息支出上升较大，比2016 年增加约7400 万。

　　【评论】

　　扩产效果显现，全年业绩保持高增长。公司新建的义乌基地提前投产，该基地第一期投资30亿元，总投资60亿元，2020年达产后将年产300万片4英寸LED外延芯片和320万片4英寸蓝宝石衬底。随着新增产能的逐步释放，公司2017年年底的月产能达到了170万片，在2016年年底的基础上实现翻倍。因为公司LED芯片产能取得较大增长，同时LED芯片行业高景气状态依然持续，使得公司芯片产品的产销量同比去年提升较大，全年业绩实现了巨大的增长。

　　中高端产品占比提升，全年毛利率增幅明显。公司研发投入持续加大，在外延芯片领域获得了12项核心专利授权，产品受到了海内外客户的一致认可，公司芯片总体的产销结构不断向中高端调整，加上规模效应下芯片成本的进一步下降，以及客户结构向大型优质客户的聚拢，使全年毛利率同比去年增幅明显，高毛利产品占比达到了60%，且从一季度起至四季度毛利率都保持稳定。

　　这一转变显示出公司强大的实力，表明了公司想要摆脱竞争激烈的低端市场的决心。

　　拟收购美新半导体，公司未来前景看好。美新半导体是全球领先的MEMS传感器厂商，主要产品为加速度传感器和地磁传感器，客户遍布消费电子和汽车电子领域。2017年末，公司重启收购美新半导体的100%股权计划，承诺收购后2017-2019年的累计净利润不低于33,756.47万人民币。本次交易完成后，公司将形成LED业务和MEMS业务齐头并进的格局，公司的营业收入、净利润水平将得到显著提升，有助于提升公司的整体规模和盈利能力，公司未来前景看好。

　　基于以上判断，我们预测：2017、2018、2019年华灿光电每股收益分别为 0.59、0.79、1.07元，对应市盈率分别为26、19、14倍，维持"增持"评级。

　　【风险提示】

　　LED芯片需求的不确定性；

　　收购美新半导体能否成功的不确定性。

　　吉祥航空：发布员工持股计划 高成长低估值坚定看好

　　投资要点：

　　新闻/公告。公司发布员工持股计划，拟向包括10 名高管在内的1374 名员工，筹集5.91 亿元员工自有资金，由管理委员会从二级市场购买公司股票统一管理。此次员工持股锁定期12 个月，存续期36 个月。

　　航线结构占优，票价客座率弹性更高。公司采用主运营基地模式，以上海虹桥、浦东两场为主基地机场，南京禄口为辅助基地，九元航空则以广州白云机场为主基地机场，构建了以沪广宁三大基地为支撑的覆盖全国，辐射亚洲的航线网络。公司航线覆盖全国主要省会、经济强市和旅游城市，一二线城市互飞占总航线41.47%，可用座位数占总航线56.87%，九元航空依托广州白云机场，一二线城市互飞航线占比高达82.74%。随着航空供给侧改革稳步推进，时刻表排班受限，空域开放程度增速低于预期，一二线城市旺盛的出行需求推高客座率，提升票价。公司航线更集中于一二线城市，整体票价提升弹性高。

　　整体增速行业领先，19 年或迎爆发式增长。自2016 年8 月以来，公司ASK 累计同比增速由26%微降至22.43%，超过三大航约10 个百分点，长期保持行业领先。RPK长期保持着24%左右的增速，超过三大航约14 个百分点，航空机队投放规划良好，运力增长与需求较为同步，未来客座率仍然将保持稳中上升的趋势，18 年预计投放使用约11 架飞机，同比增长约13.25%，ASK 同比增速预计达到17%，三指标大幅高于行业均值，19 年北京新机场分配时刻表，吉祥作为星空联盟成员之一，有望扩展北京出发航线，整体盈利能力进一步提升。

　　机队规模民营航空领先，控股九元积极拓展廉航。公司共拥有A320 系列飞机67架， 11 月旅客运输量达到1526.9 万人次，市占率为3.02%，占领民营航空头把交椅。控股子公司九元航空拥有B747 系列飞机14 架，运营34 条国内往返航线，拓宽低成本航空市场。2017 年5 月，公司成为首家"星空联盟优联伙伴"，有望接入全球航线网络扩张航线版图。

　　维持盈利预测，维持"买入"评级。我们维持原有盈利预测，预计17 至19 年归母净利润分别为15.66 亿元、19.23 亿元、23.25 亿元，对应现股价PE 分别为18 倍、14 倍、12 倍，我们维持"买入"评级
风险提示：航空需求不及预期；油价继续上升。