今日最具爆发力的六大牛股(1.23)(2)

　　鸿利智汇(300219)：股权激励共享芳华，车灯业务稳步前行

　　平安观点：

　　股权激励共谋发展，共享芳华：近日，公司公告称拟向激励对象授予500万股的限制性股权激励，约占公司股本总额的0 .70%，授予价格为5.76元／股。本激励计划主要激励负责白光LED器件生产的四家企业，包括鸿利智汇集团股份有限公司（母公司单体）、江西鸿利、斯迈得和东莞市良友五金。业绩考核条件为：白光LED器件板块的四家企业在2018- 2020年各年度实现的合计净利润分别不低于1.63亿元、2.20亿元和2.71亿元。本次股权激励一方面可进一步完善公司目标考核制度，激发公司白光LED器件板块的四家企业的管理层及核心技术骨干的动力和创造力，充分挖掘管理效益；另一方面，有利于吸引和保留优秀的管理人才和业务骨干，进一步激发公司创新活力，为公司的持续快速发展注入新的动力。公司作为国内LED白光封装龙头企业，将持续受益于行业集中度的提升和海外产能转移。同时，公司收购完成的速易网络于2017年6月份列入公司合并报表，有利于推升公司的整体业绩表现。

　　车灯业务稳步前行，未来业绩增长动力：在传统车灯智能化升级催化下，LED车灯市场增速将高于汽车行业整体增速。2016年国内LED车灯的总体装配率约为1 6%，2020年该比例将提升至约60%，受惠于LED车灯渗透率持续提升，国内车灯市场规模2020年有望达566亿元，未来四年复合增速达60%。鸿利智汇作为国内领先的白光LED封装企业，先后并购佛达信号和谊善车灯切入车灯领域，其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯，90%以上销往国外，服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。谊善车灯主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等，现配套的优质客户主要有吉利集团、长城汽车、长丰猎豹、上汽依维柯、长安汽车、中国一汽、北汽集团等。同时大力开发新客户，包括广汽集团等品牌车企。其中目前公司车灯业务占营收比重约为20%，未来三年车灯业务比重有望达到50%，是公司未来业绩增长的主要动力。

　　投资策略： 随着车灯转型升级，同时客户开拓逐步转为公司业绩，车灯业务有望接力 LED 带动公司持续成长。我们维持此前的业绩预测，预计公司 2017-2019 年营业收入为 32.57/42.09/52.82 亿元，对应的 EPS 分别为 0.47/0.63/0.83 元，对应 PE 为 24/18/14 倍，维持公司"强烈推荐"评级。

　　风险提示： 转型不及预期，行业竞争加剧。（平安证券 刘舜逢,徐勇）

　　安井食品(603345)：业绩符合预期，期待18年继续加速

　　事件：公司发布业绩快报，2017年实现营业收入34.8亿元，同比+16.3%，归母净利润2.02亿元，同比+14.1%。其中Q4单季度实现营业收入10.5亿元，同比+15.6%，归母净利润6328万元，同比增长+26.3%。

　　收入逐季加速，市场需求景气，产能瓶颈持续突破。从收入端看，公司Q1/Q2/Q3/Q4增速分别是11.2%、16.9%、22.2%、15.6%。受益于消费升级带动中高端火锅料需求+异地扩张抢占竞争对手市场份额打开增量市场空间，公司产品市场需求处于高景气。伴随着泰州、辽宁和无锡的新建产能释放，公司收入端是有加速迹象。但旺季产能依旧紧张，公司目前仍面临供不应求的状况，部分订单只能被动放弃，同时16Q4基数较高，因此Q4增速环比略有下降。2018年泰州工厂二期投产，无锡工厂和辽宁工厂并未完全满产，产能仍有进一步释放空间，整体估算18年有望新增7-8万吨设计产能，保障18年销售供应。同时华中工厂和四川工厂将在19年开始投产，未来产能释放释放空间较大，保障收入端未来三年20%的稳定增长。从利润端看，Q4单季度归母净利润增速26.3%，扣非后增速快于收入增速，净利率达6.1%，环比提升，说明Q4原材料价格对成本冲击已经减弱，盈利能力好转。

　　主业稳定增长，小龙虾业务贡献增量提估值，长期看行业洗牌安井龙头优势凸显。1、公司作为速冻火锅料行业龙头，核心竞争力在规模效应下的成本优势和覆盖全国的深度分销渠道优势，行业内竞争力强。安井通过异地扩张+产能释放，保障主业未来三年保持20%稳定增长。2、速冻预调小龙虾业务经过17年试水成功后18年将大规模量产，公司通过参股新宏业水产布局小龙虾产能，宏业新建3万吨小龙虾生产线将在18年4月份达产，保证18年放量所需。保守估计小龙虾18年有望实现收入2亿元，贡献5%收入增量，带动估值和业绩的同向提升。3、长期来看，速冻火锅料行业洗牌仍将继续，企业经营分化，安井处于竞争领先地位，随着洗牌深入，拥有优秀管理团队、高效成本控制优势和运营规范的安井食品有望持续受益行业整合红利，提升市场份额的同时持续改善净利率。

　　盈利预测与评级。安井通过参股新宏业加码小龙虾，18年收入增长确定性加强，故上调盈利预测，预计2017-2019年收入分别为34.8亿元、43.2亿元、53.3亿元，三年复合增速21.2%，归母净利润分别为2.0亿元、2.8亿元、3.9亿元，三年复合增速30.4%，EPS分别为0.94元、1.30元、1.82元，对应动态PE分别为25倍、18倍、13倍。未来三年业绩持续高增长，小龙虾高毛利业务贡献增量，显著提升估值，给予18年27倍估值，对应目标价35元，维持"买入"评级。

　　风险提示：原材料价格大幅波动；小龙虾进展或低于预期；食品安全风险。（西南证券 朱会振,李光歌 ）