今日最具爆发力的六大牛股(1.17)(3)

　　上港集团：多元业务开花结果 业绩进入"百亿俱乐部"

　　事件：上港集团公告2017 年业绩预告：预计2017 年实现总收入373.3亿元，同比增长19.0%；归属上市公司股东净利润115.3 亿元，同比增长66.1%；扣非后净利润64.6 亿元，同比增长5.9%。

　　进出口回暖，公司港口主业稳定增长。根据海关总署数据，2017 年我国货物贸易进出口总值27.79 万亿元人民币，同比增长14.2%，扭转此前两年的连跌。受进出口回暖带动，上港集团经营数据方面，2017 年完成货物吞吐量5.61 亿吨，同比增长9.1%，集装箱吞吐量4023.3 万TEU，同比增长8.3%，双双再创历史新高，成为公司主业增长源动力。

　　多元业务开花结果，业绩进入"百亿俱乐部"。公司2017 年业绩的大部分增量来自于非经常性损益，预计为公司增加42.3 亿元业绩。其中最突出的几项为合并星外滩、邮储银行改记长期股权投资、以及处置招商银行股票，三项累计贡献40.6 亿元。

　　1） 合并星外滩：上海星外滩项目原先为公司的联营企业，上港集团持股50%，不纳入合并报表。2017 年12 月，公司收购星外滩另外50%股权，按公允价值重新计量，上市公司股东净利润增加17.0 亿元；

　　2） 邮储银行核算方法变更：2017 年上港集团副总裁兼董秘开始担任邮储银行董事，因此公司对邮储银行的4.13%权益改记为长期股权投资。该变动为上市公司股东净利润增加19.8 亿元。

　　3） 处置招商银行股票：该事项为公司上市公司股东净利润增加3.8 亿元。

　　地产项目待释放，百亿利润常态化。我们认为公司未来几年能够持续贡献业绩的地块有三：星外滩、上海长滩以及军工路项目，前两者已经进入销售周期，结算周期预计将在2018-2019 年释放利润。其中上海长滩体量较大，预计一期能够贡献净利润接近30 亿元，整体接近120 亿的利润体量将在未来三年中释放。

　　自贸港区政策先锋

　　从自贸港区建设来看，我们认为其试点范围大概率选在海港、空港，上港集团有望核心受益。上港对标竞争的港口均为釜山、新加坡等国际大港，长期看，自由贸易港区的建设将为公司中转箱量的提升提供利好，上港作为中国乃至全球第一大港，未来在一带一路等战略项目或将扮演重要角色。

　　投资建议

　　政策面，参照自贸区历史，自由贸易港的建设中，上海大概率将继续承担示范作用，海港的参与度较高；2）业绩面，公司所持有的优质地块+项目，未来数年内能够释放出扎实业绩。公司当前股价估值合理，在自贸港、一带一路落地过程中将获得主题与实质双重利好，叠加公司未来业绩释放潜力，维持买入评级，目标价9.6 元。

　　风险提示：宏观经济超预期下滑；房地产限购影响公司业绩释放

　　东山精密：把握消费电子创新核心趋势 深耕FPC主赛道

　　核心观点：

　　东山精密：聚焦战略主业，深耕FPC 主赛道

　　公司16 年收购全球前五FPC 大厂MFLX，17 年整合就绪新动能持续发力迎来业绩拐点。未来公司聚焦消费电子新趋势，持续深耕FPC 主赛道。

　　把握创新核心趋势，全球FPC 赛道不断扩容

　　苹果每一次的技术革新，都会给产业链带来深远影响。本轮iPhone X开启苹果超级创新周期，以OLED 全面屏、3D 感测、无线充电为代表的创新核心趋势以及即将到来的高频高速LCP 新赛道将彻底打开行业天花板，引爆FPC 新动能，驱动FPC 全球赛道持续扩容。以特斯拉为代表的汽车电子新兴需求也将孕育FPC 增长新蓝海。

　　基于MFLX 自身在制程、技术及客户响应方面的优势，嫁接中国动能后公司积极扩产，有望在本轮消费电子创新升级和汽车电子新浪潮中脱颖而出，分享ASP 和份额双重提升带来的成长新红利。

　　本部"一站式供应商"战略持续推进，业绩稳健增长

　　公司着力打造产业链一体化的行业解决方案能力，收购MFLX 后"一站式供应商"战略加速推进，传统业务稳健增长，一体化优势初露锋芒。

　　17-19 年EPS 分别0.64/1.16/1.69 元，对应PE48.45/26.76/18.40 倍我们看好公司成长新动能，把握消费电子创新核心趋势，深耕全球FPC主赛道。我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.64/1.16/1.69 元，对应PE48.45/26.76/18.40 倍，给予"买入"评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧、新技术渗透低于预期、iPhone 销售低预期、大客户新料号进展不顺利、FPC 原材料价格上涨、大客户降价压力、新产能投产进度低预期、5G 商用低于预期、传统业务竞争加剧。