今日最具爆发力的六大牛股(11.17)(2)

　　启明星辰(002439)深度研究：信息安全龙头持续稳定成长
　　
　　投资要点

　　网络安全龙头，业绩稳定增长。启明星辰是国内领先的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。自上市以来，公司业绩一直维持稳定增长，现拥有安全网关、安全检测、平台根据和数据安全四大类、一百多个细分产品，其中UTM（第一）、IDS（第一）、IPS（第二）、SOC（第一）、VPN（第二）、防火墙（第二）等细分产品在国内市场份额都位居前列。

　　内生外延不断完善业务布局。上市以来，公司不断通过内生外延等手段完善业务布局。近年来，对书生电子、合众信息、安方高科等企业的收购使得启明星辰在信息安全、数据安全、物理安全领域布局更加完善，并充分体现了协同效用，相得益彰，确立其国内布局最全面的信息安全龙头地位，打造成为信息安全综合服务商。

　　网络安全行业持续高度景气。近年来，全世界范围内网络安全重大事故频发，世界各国对网络安全的重视程度均越来越高，尤其在国内，网络安全已上升为国家战略，随着《网络安全法》实施，行业景气度继续高涨，作为行业龙头，启明星辰有望持续受益。

　　布局云安全、工控安全打开新成长空间。随着技术的发展，云安全、工控安全等新的安全市场正在逐步打开，近年来，公司通过投资长沙智为、与腾讯展开合作，发布新产品等多种方式切入到云安全、工控安全领域，有望打开公司新的成长空间。

　　盈利预测：公司于信息安全产业独占鳌头，随着信息安全产业发展，预计公司2017-2019年的净利润分别为4.5、5.8、7.2亿，对应PE为52、41、33倍，给予"强烈推荐"评级。

　　风险提示：智慧城市业务交付不及预期；数据湖项目推广不及预期。（方正证券）

　　招商蛇口(001979)调研纪要：资源价值加速释放
　　
　　要点

　　我们近日拜访招商蛇口总部，对公司主要观点更新如下：

　　建议

　　全年销售预计将超千亿。前10月公司累计签约销售面积457万平方米，同比分别增长30%。签约销售金额达887亿元，同比增长59%，已完成销售目标的89%，预计全年有望超额实现1000亿销售目标（对应全年增速35%）。公司当前可售货值超1000亿，其中深圳太子湾商务花园和招商局前海贸易中心项目货值均超50亿。

　　拿地提速，杠杆扩张。公司前10月新增权益土储423万方（基于公告项目汇总），接近去年全年拿地规模，对应权益地价414亿元，其中一二线城市占比约80%（按金额计）。同时，公司三季度末净负债率52.1%，较2016年末提升33个百分点，预计未来这一比例伴随公司规模扩张仍有适度上升空间，但资产负债率将保持75%以下。

　　前海蛇口片区开发进度加速。公司当前在前海片区拥有超过500万方土地资源，其中政府特批约80万方先导区正稳步开发推进。

　　深圳市规土委今年7月发布前海蛇口片区综合规划草案，点名招商局集团等公司作为前海土地整备工作的重点和突破口，预计将加速公司前海资源释放。此外，公司在蛇口片区的230万方土地资源（大部分为工业用地）未来有望以"工改工"等形式进行城市更新和升级改造。

　　长租公寓迎来新风口。公司当前在深圳共有1.3万套集中式租赁公寓，总规模50万方，平均月租金约为每平米100元，出租率达98%~99%。公司现有公寓产品均为存量自持物业，未来有望进一步强化于长租公寓市场的业务布局，并积极探索资产证券化等金融创新模式。

　　看好公司优厚资源价值。公司在粤港澳湾区具备大量优质土地储备且资源价值有望加速释放。我们维持推荐评级和24.75元目标价（较目前股价有33%上行空间）。目前，公司股价对应12.1/10.1倍2017/18e市盈率，较2017年NAV折让32%。

　　风险

　　地产调控大幅加码，业绩不及预期。(中国国际金融股份)