今日最具爆发力的六大牛股(11.16)(3)

　　均胜电子(600699)公司事项点评：拟收购高田打造汽车安全领导者、期待后续进展

　　投资要点

　　事项：

　　公司董事会授权董事长根据购买高田主要资产谈判进展，分步骤签署附生效条件的系列框架性协议。

　　平安观点：

　　拟收购高田核心资产，进一步扩大规模：公司子公司KSS于2017年6月拟购买高田除硝酸铵气体发生器业务以外的主要资产，同时与客户签署风险隔离和订单可持续性的保障协议，不承担其债权和债务。交易对价预计不高于15.88亿美元，预计以海外发债形式进行融资，收购资产包括现金及等价物不少于4.35亿美元和经营资产包。

　　获取客户资源，产品品类有望形成协同效应。公司收购高田之后预计汽车安全占全球份额可达25-30%，成为全球第二大安全系统供应商。高田在全球21个国家拥有56个工厂，产品包括安全气囊、安全带、主动安全产品及儿童座椅等，KSS收购高田可以迅速扩产产能和物流布局，获取日系客户资源，帮助公司在其他品类上进行客户延展，加快订单获取。

　　国内汽车电子稀缺标的，受益于汽车电气化和智能化。公司通过系列收购布局汽车安全、电池BMS、座舱电子等产品，随汽车智能化和电动化来临，公司布局产品市场空间有望翻倍增长，市场空间巨大。并且公司多个产品在汽车安全和动力电子方面有望形成较强的协同效应，从硬件延伸到电控软件领域，下游客户优异，带动其快速成长。

　　盈利预测与投资建议：公司是国内汽车电子稀缺标的，未来市场空间巨大。维持原有业绩预测，预计2017-2019年EPS分别为1.12、1.54、1.95元，维持"推荐"评级。

　　风险提示：1）乘用车景气度不及预期；2）新品拓展不及预期。(平安证券)

　　欧普照明(603515)首次覆盖：家居照明市场变革下的明星

　　投资亮点

　　首次覆盖欧普照明公司（603515）给予推荐评级，目标价60.00元，对应30x2019eP/E。理由如下：

　　中国家居照明市场正在经历从品牌光源向品牌灯具转换的消费升级。1）家装消费升级，LED照明推动光源灯具一体化背景下，消费者从以往关注光源品质转变为关注灯具的设计、品牌以及装修方案设计，推动灯具及家居照明品牌崛起。2）2016年中国家居照明市场313亿元，2010~16年CAGR为12.3%，是照明大行业下最有吸引力细分市场，潜在空间1,000亿。

　　欧普抓住行业趋势：1）欧普定位家居照明品牌化运营，专注于家居照明灯具的研发和设计，目前是中国家具照明第一品牌。2）LED照明替换浪潮中，飞利浦、欧司朗等光源品牌影响力衰退。更注重灯具设计本土化及渠道建设的中国照明品牌兴起。欧普主要竞争对手雷士照明内乱导致竞争力下降。3）欧普LED灯具定制生产能力凸出，产品符合中国市场需求。

　　抓住渠道时代机会：1）欧普抓住线上销售高增长的机会。2016年线上销售占收入23%，并具有更好的盈利能力。2）公司线下渠道覆盖完善，通过2,000多家专卖店和4万多个五金网点覆盖全国一二级市场和70%的三四五级市场。

　　我们与市场的最大不同？家居照明是家装产业链细分市场，该市场在品牌化和集中度提升。缺乏产品本土化的外资品牌在衰退。

　　欧普成功抓住家居照明市场灯具品牌化的消费趋势。中国家居照明市场面向消费者，相比其它照明市场可以获得更好的毛利率、现金流。

　　潜在催化剂：家居照明消费升级和城镇化率提升带来的需求增长，品牌化趋势下市场集中度提升。

　　盈利预测与估值

　　预计公司2017~2019年EPS分别为1.16元、1.52元、2.00元，CAGR为32%。首次覆盖给予"推荐"评级，目标价60.00元，对应30x2019eP/E。

　　风险

　　市场需求波动风险。(中国国际金融股份)