今日最具爆发力的六大牛股(10.27)(3)

　　黄河旋风(600172)：股权激励绑定公司核心人员，IPP将开启智能制造新时代

　　IPP 将开启智能制造新时代，基金项目有望逐渐落地： 明匠智能作为国内智能制造龙头企业，是国内少数能够完成"智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成"等产业链各个环节的公司，业务领域涵盖汽车、家电、机械、钢结构等行业，具有丰富的行业集成应用经验。2016 年 9 月，明匠参与发起南宁明匠智能制造产业投资基金，是全国率先采用 IPP 模式的企业。通过与政府相关部门、国有基金管理企业、银行资金或险资全力合作，明匠已将该基金模式推广至全国其他区域。截止 2017 年上半年，公司在全国各地成立十几家子公司作为智能制造产业基金载体，我们判断基金项目有望在今年年底开始逐渐落地。

　　超硬材料全产业链发展，业绩保持稳定增长： 公司是国内乃至全球范围内极少数产品类别齐全的超硬材料及制品制造商，涉足原辅材料、超硬材料、超硬材料中间制品及超硬材料终端制品四大环节。近两年公司稳步推进产品结构优化调整，投入超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目、超硬材料刀具生产线项目、宝石级大单晶金刚石产业化项目、新材料加工用金刚石线锯项目等，为公司长远发展打下基础。推算 2017H1 公司超硬材料及制品业务实现收入 12.14亿元，同比增长 36.71%，净利润 1.17 亿元，同比增长 14.13%，预计
　　公司超硬材料及制品业务保持稳定增长。

　　股权激励绑定公司核心人员，高解锁条件彰显公司信心： 公司于9 月 12 日公告股权激励计划，拟授予 5000 万股，其中黄河旋风本部高管及核心人员（ 74 人）共 1850 万股，上海明匠核心人员（ 135 人）共 3150 万股，分 5 年解锁。解锁业绩条件为，以 2016 年为基数，2017-2021 年扣非净利分别增长不低于 15%、 38%、 72.5%、 120.8%和187.04%，相当于 2017-2021 年分别较前一年增长不低于 15%、 20%、25%、 28%、 30%。我们认为，此次股权激励计划绑定了本部和上海明匠核心人员利益，同时高解锁条件彰显了公司对未来经营业绩的信心。

　　盈利预测与投资建议： 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 4.35亿、 5.89 亿和 7.27 亿，对应 PE 分别为 31 倍、 23 倍和 18 倍。考虑到明匠智能作为国内智能制造龙头，具有较大成长空间， 首次覆盖给予"买入"评级。

　　风险提示： IPP 模式推广不及预期（太平洋 钱建江,刘国清）

　　天山生物(300313)：全年有望实现扭亏为盈，打造双主业格局

　　事件：公司发布三季报，2017 年前三季度共实现营业收入1.4亿元，同比下降58.3%，归属于上市公司股东的净利润为375 万元，同比上升106.5%。同时预计2017 年全年归属于上市公司股东的净利润变动区间为400 万元至550 万元之间，变动幅度为103%至104%。

　　成本把控，成功实现扭亏为盈。报告期内，公司不断优化组织架构，细化产业布局。尤其澳洲子公司方面公司降成本效果明显，公司基本停止了澳洲种畜引进全部业务，大幅提升了公司的盈利能力。2017 年上半年澳洲子公司成功同比减亏2582 万元，有效提升公司净利率水平。同时，公司针对国内稀缺的高档牛肉市场，稳步开展"以两头带中间"的战略模式，公司近三年已经成功引进2.4万头安格斯种群，在国内已经形成优良安格斯基因群规模，未来放量值得期待。

　　重组进行时，进军传媒领域。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买大象股份1.3 亿股股票，同时非公开发行股份募集配套资金不超过6.0 亿元。同时，承诺标的公司2017-2019 年度实现的扣非后净利润应分别不低于1.4 亿元、1.8亿元、2.1 亿元。我们认为户外广告服务行业是一个资本密集型行业，初期进入户外广告领域需要大量的资金投入。随着大象股份此番借助天山生物踏入资本市场，不仅本次募集资金可为公司媒体资源和已获媒体的经营权提供资金支持，未来还将继续开拓全国优质的户外广告媒体资源，让公司的发展驶入快车道。

　　双主业有望实现协同效应。我们认为此次收购若是能够顺利落地，一方面大象股份具有多年户外广告行业的运营经验，拥有跨区域、跨媒体的优质户外广告媒体资源，其模式清晰、业务成熟、易于管理且经营业绩良好，能够为天山生物带来持续、稳定的收入和利润来源。另一方面，公司能够凭借大象股份的宣传渠道为自己牛肉产品打开疆外市场，加速市场开拓进度，有效发挥协同效应。

　　盈利预测与投资建议。考虑公司基本暂停了全部原有主营的种畜销售业务，因此我们下调对公司的盈利预测。预计2017-2019 年EPS 分别为0.03 元、0.06元、0.08 元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持"增持"评级。

　　风险提示：肉牛出栏或不达预期、肉牛价格或大幅下跌导致盈利或不达预期、销售渠道建设或不达预期、肉牛进口的行业政策或变化、收购或不达预期等风险。（西南证券 朱会振）