今日最具爆发力的六大牛股(10.17)(2)

　　长川科技(300604)：Q3业绩向好 单季预增14~15倍

　　2017 年Q1-3 业绩预增70~90%，Q3 单季预增14~15 倍

　　公司发布前三季度业绩预告：预计2017 年Q1-3实现归母净利润0.24~0.27亿元/+70~90%，其中预计Q3 单季实现归母净利润812.85~867.04 万元/+1400%~1500%。业绩预告符合我们的预期，2017Q3 业绩预计大增的原因包括：1）公司去年同期归母净利润基数较低；2）公司销售增速较快，预期销售收入增长带来业绩提升；3）公司对费用进行有效控制，费用增长率低于收入增长率。

　　测试设备需求将持续增长，全球市场空间约200 亿元

　　据SEMI 数据，受益于智能手机、物联网、云计算、大数据等应用的强劲增长，2017 年全球集成电路市场规模或增至3465 亿美元，其中，中国是最大市场，2017 年规模或超5000 亿元人民币，2014-2016 年复合增速约20%。测试设备为测试机、分选机和探针台等，贯穿三大生产过程，包括芯片验证、晶圆检测、封装完成后的成品测试。SEMI 预计2017 年测试设备的全球市场年需求约200 亿元，2017-2019 年行业复合增速约30%。

　　集成电路全球产能向中国转移，公司具备份额持续提升的较大潜力

　　全球集成电路产能向中国转移的进程正在加速，据SEMI 统计2017~2020年间全球预计投产的半导体晶圆厂为62 座，其中26 座设于中国，占比42%。同时，我国芯片产业链搭建成形，涌现出一批实力较强的代表性本土企业。公司目前已进入国内优秀企业的供应链，依靠自身的整体实力，将采取"内资-合资-外资，东南亚市场-欧美市场"的市场扩张策略，预计市场份额有望持续快速上升。

　　集成电路国产化是国家级大战略，国家基金运筹帷幄推动行业整合

　　SEMI 数据显示2016 年我国集成电路约70%依赖进口， 国产化需求强烈。由于整体起步较晚，集成电路专用设备市场也以美国、日本等国品牌为主。2015 年国家集成电路产业基金投资长川科技，为公司提供前所未有的发展契机。

　　维持盈利预测和"买入"评级

　　预计公司17~19 年营收分别为1.7、2.2、2.7 亿元，净利润为0.57、0.76、0.97 亿元，对应PE 为65、49、38 倍。静态看公司估值高于行业平均水平（wind 一致预测：专用设备行业18 年PE 为34 倍），但考虑到国内市场需求高速增长、公司较强的设备本土化优势以及中国对集成电路产业的战略性支持，并对比主要企业美国安捷伦（市值217 亿美元，17 年10 月13 日）、美国泰瑞达（市值76 亿美元，17 年10 月13 日），我们认为公司稀缺价值较高，因此给予18 年PE60~65 倍，合理股价为60~65 元（具有交易性投资机会）。维持"买入"评级。

　　风险提示：公司新市场开拓速度慢于预期、测试设备行业整合低于预期。

　　中远海特点评：受益市场复苏 Q3业绩继续改善

　　投资要点

　　事件：中远海特发布2017 年三季度业绩快报，预计2017 年前三季度实现营业收入49.7 亿元，同比增长15.1%；归母净利润1.6 亿元，同比增长387%。

　　点评：

　　Q3 业绩继续环比改善。收入端，2017 年Q1、Q2 公司收入16、17.1 亿元，分别同比增长17.9%、15.5%，Q3 收入16.6 亿元，同比增长12.2%，Q3收入继续同比增长。利润端，2017 年公司Q1、Q2 扣非后净利润0.3、0.7亿元，三季度业绩预告并未披露非经常性损失，Q3 归母净利润0.9 亿元，同比增加0.6 亿元，环比Q2 增加0.3 亿元。

　　Q3 多用途及重吊船运量继续同比、环比增长。Q3 公司总运量328 万吨，同比下滑13.8%，环比上升2%。运量同比下滑主要是退租了部分盈利能力较差的杂货船，剔除杂货船运量，Q3 总运量287 万吨，同比增长29%，环比增长2.8%。其中与中国设备出口及干散货密切相关多用途、重吊船运量分别为134、54 万吨，同比增长56.3%、18.3%，环比增长4.9%、17.5%。

　　干散货市场继续回暖，公司从中受益。2017Q1、Q2，BDI 指数均值945、1006 点，分别同比增长164%、64%，Q3 干散货市场继续复苏。BDI 指数均值1137 点，同比增长54.5%，环比亦继续上升。公司多用途船及重吊船等干散货市场相关性较大，受益于干散货市场复苏。

　　盈利预测与评级。我们9 月24 日发布公司深度报告《底部造船铸造龙头，BDI 周期向上提升盈利》，公司利用行业低谷持续优化船队结构，自身实力的不断提升叠加行业回暖，盈利有望持续改善；同时"一带一路"国家战略将给公司带来持续的发展机遇，建议投资者积极配置。预计公司2017-2019 年EPS 为0.1、0.22、0.42 元，对应PE 为65、31、16 倍，维持"增持"评级。

　　风险提示。一带一路推进低于预期、需求低于预期，供给超出预期