今日最具爆发力的六大牛股(10.11)(2)

　　精锻科技(300258)公司研究：战略推荐精锻科技受益即将到来的大众强力产品周期
　　
　　事件：公司公布三季度业绩预告，前三季度业绩预计1.8-1.85亿元，同比增长32%-35%，三季度单季0.55-0.6亿元，同比增长24%-36%。

　　点评：

　　1、三季度行业销量回暖，公司业绩高基数下继续保持高增长。三季度乘用车行业景气度较上半年有所好转，公司主要客户无论合资品牌大众、奔驰、宝马，还是强势自主上汽乘用车等销量表现均好于行业，因此在去年同期业绩增长31%的高基数情况下，公司仍然保持良好的增长，近几年产能、客户拓展效果显现。

　　2、大众新产品周期的最大受益者。今年四季度开始，一汽大众、上汽大众均进入了密集的新产品投放周期，奥迪、大众、斯柯达品牌均有数款销量前景较好的SUV车型投放市场。作为大众平台化动力总成中双离合变速箱的重要零部件供应商，精锻科技是大众新产品周期的最大受益者，变速箱齿轮订单未来两年仍将供不应求。

　　3、自主品牌自动变速箱大发展带来大机遇。目前国内自动变速箱装配率正在快速提升，各家整车及独立变速箱企业产能不断攀升。在此轮行业自动变速箱产能大扩张中，第三方核心零部件供应商将依靠技术、规模、成本优势脱颖而出。精锻科技作为精锻齿轮国内双寡头之一，正在进入一片更为广阔的蓝海市场。

　　3、传统差速器齿轮供不应求，市场份额仍有提升空间。目前精锻已经成为国内最大的差速器齿轮供应商，差速器齿轮市占率30%左右，但是由于产能有限，公司差速器齿轮订单满足率不高，仍有很强提升空间。公司目前主要优先供应回款速度较快、单价较高的客户，未来产能逐步释放后，订单满足率、市场占有率均有望进一步提升。

　　4、盈利预测。我们预计公司2017、2018年归母净利润2.6、3.4亿元，目前股价对应动态估值：25、19倍。

　　风险提示：行业回暖不及预期、大众新车销量不及预期！(方正证券)

　　航发动力(600893)点评：非公开发行完成有效改善公司资本结构
　　
　　事件：
　　公司发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》及《关于以募集资金向子公司进行增资的公告》，本次非公开发行股票最终发行数量为301,125,700股，募集资金总额96.3亿。拟使用募集资金200,000万元对全资子公司黎明公司进行增资；拟使用募集资金400,000万元对全资子公司黎阳动力进行增资；拟使用募集资金100,000万元对全资子公司南方公司进行增资。

　　评论：
　　1、定增顺利完成，彰显大股东信心：
　　9月29日，公司公布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，本次非公开发行股票最终发行数量为301,125,700股，按31.98元/股的价格募集资金总额96.3亿。公司董事会于2016年11月7日审议通过了关于公司本次非公开发行A股股票的相关议案，并在2017年8月11日收到中国证监会《关于核准中国航发动力股份有限公司非公开发行股票的批复》。在前期增发价倒挂的情况下，本次增发进行顺利，在一年内完成增发，充分显现了大股东和各地政府看好公司以及航空发动机产业的未来发展，以及国家对于航空发动机产业的大力支持。今后，充足的资金将为公司航空发动机主业的加速发展提供强有力保障。

　　2、非公开发行完成后将有效改善公司资本结构，提高盈利水平：
　　本次非公开发行股票募集资金到位后，本公司的总资产及净资产规模相应增加，资产负债结构更趋合理，财务稳健性大大提高；根据公司此前公布的《关于以募集资金向子公司进行增资的公告》，在扣除相关发行费用后公司拟将70亿用于下属子公司偿还金融机构借款本息和补充流动资金，具体通过公司向子公司增资的方式实现，其中分别对全资子公司黎明公司、黎阳动力、南方公司增资20亿、40亿、10亿元。通过利用募集资金偿还金融机构借款本息和补充流动资金，公司将大幅降低资产负债率至46.94%，有效改善资本结构。考虑到公司2016年财务费用支出为8.21亿元，而同期公司净利润为9.16亿元，归还银行贷款后将显著降低财务费用，公司净利润水平也将得到提升。

　　3、公司业绩有望加速增长，会计政策变更将进一步增加公司收入规模：
　　公司作为承载我国航空发动机事业的主体，是国内主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。公司上半年实现收入38.39亿，同比增长36.43%。其中航空发动机主业实现收入33.85亿元，同比增长41.41%，非航空业务逐步缩减，瘦身健体成效显著。随着我国军费稳定增长，航空装备列装不断提速，公司航空发动机主业有望实现加速发展。另外，2017年公司将实施新的科研经费核算办法，由核销制变为产品销售核算制，未来随着航空发动机重大专项等投入的增加，公司收入规模因此将进一步增大。

　　4、业绩预测：
　　预计2017-2019年公司EPS为0.44、0.56、0.69元，对应PE为69、55、45倍，维持"强烈推荐"评级！

　　风险提示：重大专项扶持力度低于预期，重点型号研制进度滞后。(招商证券)