今日最具爆发力的六大牛股(8.29)

　　用友网络(600588)点评：SAAS扩容企业级服务龙头回归成长轨道

　　公司中报实现大幅扭亏，云服务业务和金融服务业务均实现了高速的增长，传统软件业务亦回归增长轨道。公司是国内企业级软件服务的SaaS龙头，正值产业智能化升级新周期，强烈推荐。

　　事件：公司发布2017年中报，上半年实现营收21.92亿元，同比增长26%；归母净利润-0.64亿元，同比减亏1.16亿元；扣非净利润-1.03亿元，同比减亏0.93亿元，大超市场预期。

　　SaaS业务快速发展，升级和扩容企业级服务市场。公司巨资投入云服务多年，近期开始成效渐显，上半年云服务业务快速增长，实现营收0.69亿元，同比增长68.3%，云服务企业客户数达324万家。市场一直认为SaaS相对于传统软件只是服务形式上的变化，并不会为公司带来增量的业务市场空间。但实际上，SaaS因其配置成本低、灵活、弹性的优势让企业的增量IT需求得到释放，公司主要的云服务产品，财务云、人力云、协同云、采购云、营销云、电子发票、云通信等，均是传统管理软件系统的补充。在企业IT资产轻量化和工业互联网的趋势下，SaaS型软件服务模式将逐渐由轻型软件应用向重型软件渗透，用友在国内大中企业管理软件市场渗透率超过1/3，技术和品牌优势明显，将持续引领和受益软件的SaaS化。此外，公司金融服务业务继续高速增长，上半年实现营收2.84亿元，同比增长295.3%，快速推动公司形成企业级服务生态平台。

　　制造业复苏叠加智能化升级，传统软件业务重回增长轨道。上半年公司软件业务稳定增长，实现营收18.4亿元，同比增长12.1%。制造业经历多年去产能，供给侧出清后行业内企业逐渐回归增长轨道。除复苏直接带来的增量IT需求外，传统产业在云计算、人工智能的技术驱动下进入新一轮的智能化升级周期。企业的社会环境正从以生产制造为核心向业务流程化服务转型，带动更多的软件服务需求，用友作为国内管理软件龙头持续受益。

　　"强烈推荐-A"投资评级。预计17-19年EPS为0.28/0.48/0.55元，管理类软件的SaaS化扩容企业软件服务，顺应技术及产业趋势，给公司业务的增长带来强驱动力。公司作为龙头企业马太效应明显，享有估值溢价，给予"强烈推荐-A"评级。

　　风险提示：云服务业务进展不达预期；人才流失风险。(招商证券)

　　中青旅(600138)中报点评：营收平稳营业外收入助推业绩稳增长

　　公司公布2017年上半年业绩，报告期内公司实现营业收入47.61亿元，同比下滑4.31%；归属于上市公司股东的净利润为3.47亿元，同比增长9.02%；扣非后净利润2.19亿元，同比下滑0.34%，每股收益0.4792元，同比增长9.02%。

　　公司营收平稳，营业外收入助推业绩稳增长：报告期内受旅游市场竞争加剧及MICE整体市场环境影响，公司收入占比较重的旅游产品服务及整合营销服务收入同比下滑12.68%和17.08%至16.52亿元和8.86亿元，从而一定程度上拖累了公司整体营收增速。但公司其他业务均保持稳步增长：1）随着公司景区配套设备的不断完善和软硬件接待能力的不断增强，公司景区板块呈现稳步增长态势，营收同比增长11.38%，其中乌镇景区累计接待游客512.62万人次，同比增长7.28%，实现营收7.84亿元，同比增长11.38%。古北水镇接待游客119.72万人次，同比增长28.02%；实现营收4.34亿元，同比增长42.62%；2）酒店业务、IT产品销售与技术服务和房屋租金营业收入分别增长12.81%、9.00%和13.93%。

　　报告期内公司营业外收入因乌镇收到政府补贴2.61亿元超去年同期，助推公司利润增速。

　　毛利率有所提升，期间费用率控制良好：受公司成本端控制良好及公司品牌效应进一步加强，公司综合毛利率较去年同期上升2.24个百分点至26.60%。期间费用率同比上升1.39个百分点至17.50%，其中销售和管理费用率分别上升0.57和0.70个百分点，这主要是受办公、运营费用及折旧增加所致；财务费用率受汇兑损失较同期增加导致其上升0.12个百分点。

　　盈利预测：随着乌镇景区8月份开始提价，及去年因G20的影响造成低基数，未来景区客流有望有所反弹，同时随着乌村的推出、古北水镇知名度的提升及濮院项目建设顺利推进，为公司景区板块未来发展奠定了基础。报告期内公司承诺出资1亿元认购由公司、IDG及北京红杉华信管理咨询中心共同发起设立的中青旅红奇（横琴）旅游产业投资基金，有望通过资本运作等方式，进一步加快产业布局。我们预计公司17-19年营业收入分别为103.50、105.92和109.84亿元，归属母公司所有者净利润分别为5.84、4.95和5.80亿元，折合EPS分别为0.81、0.68和0.80元，对应于8月25日收盘价20.52元计算，市盈率分别为25.44、29.98和25.60倍，我们维持"推荐"评级。

　　风险提示：不可抗力风险、客流增速不及预期等。(华鑫证券)