今日最具爆发力的六大牛股(8.29)(3)

　　拓斯达(300607)半年报点评：业绩大幅增厚机器人主业不断聚焦

　　投资建议

　　我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.94元、1.26元和1.61元，对应PE为57倍、42倍和39倍。2017年上半年公司业绩大幅增加，机器人主业不断聚焦。公司市场扩展成效显著，目前与大客户均建立了良好的合作关系。

　　公司研发投入持续高速增长，由单一领域设备制造商向工业自动化解决方案服务商的成功转变。我们看好公司未来发展，维持"推荐"评级。

　　投资要点

　　上半年业绩大幅增厚，机器人主业不断聚焦：公司发布2017年半年报，上半年实现主营业务收入3.19亿元，同比增长104.58%，实现归母净利润5,468.23万元，同比增长82.54%。其中工业机器人应用及成套装备业务规模快速增长，产品同比增长117.04%，注塑机辅机设备业务保持平稳增长，产品同比增长33.17%，自动供料及水电气系统业务同比增长145.81%。业绩增长快速的原因系公司不断加大研发投入，为客户提供了有竞争力的智能制造解决方案与服务，及其成套设备，具备较强的市场竞争力，使用者对公司产品认可度高所致。上半年机器人事业部、自动化事业部、绿能事业部、辅机事业部都保持了持续增长的势头，其中在主要业务机器人及配套应用方案领域实现收入1.56亿元，在主营业务收入中占比超过50%。公司的多关节机器人及应用方案业务从2016年起全面推广，2017年上半年实现收入6,410.19万元，同比实现了352.65%的增长。随着业务不断聚焦，预计主业将保持快速增长。

　　市场扩展成效显著，与大客户建立良好合作关系：报告期内公司的营业成本达1.89亿元，同比增长105.06%，销售费用3739万元，同比增长36.91%，二者增幅较大的原因系公司销售规模扩大，加大市场扩展力度所致。公司在多年市场竞争中，已拥有良好的市场口碑，能够很好地整合各种元素，并已经在注塑、3C产品、汽车零部件、家用电器、医疗器械等大行业积累了非常丰富的行业应用成功经验。公司坚持以行业为导向，项目团队深入了解细分行业客户的业务特性，更好地把握和挖掘客户的深层次需求，便于成功案例的高效复制和推广。公司在工业机器人集成应用、工业自动化方案设计及自动化装备制造等方面已积累了丰富的成功经验，目前已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作关系。

　　研发投入维持高增长，转型工业自动化解决方案服务商：报告期内公司管理费用为3303万元，同比增长120.38%，研发投入1734万元，同比增长143.60%，二者增幅较大的原因系公司提高产品竞争力，持续增加研发项目投入所致。公司拥有已获得授权专利90项，其中发明专利5项，另有处于实审阶段的发明专利12项；各类软件著作权10项；经过多年努力，公司的主导产品工业机器人应用及成套装备、注塑机辅机设备、自动供料及水电气系统相继在技术领域取得重要突破，已实现多项核心技术成果。通过持续的产品升级、技术升级和应用升级，公司实现了自身由单一领域设备制造商向工业自动化解决方案服务商的成功转变。公司抓住制造业由劳动密集型、粗放型向技术密集型、集约型转变的有利时机，以"自动化整体解决方案作+自动化设备"为产品，向客户提供包括需求沟通、方案设计、产品研发、设备制造、系统安装、备件供应、后期维护等全过程的一站式服务，为公司的持续发展壮大提供增长动力。

　　风险提示：下游市场开拓不及预期；项目研发进度不及预期。(长城证券)

　　深天马A(000050)深度报告：中小尺寸面板龙头受益全面屏带动涨价潮

　　前言：全面屏最近是行业风口，方正电子团队最先在严密的数据、逻辑支撑下论证面板涨价。最近我们发现还有一些新的变化未被充分预期：1）a-Si与LTPS价差缩小导致部分需求转向LTPS；2）全面屏定制化要求加大产线切换难度。我们认为深天马有望受益全面屏带动的涨价潮，利润具备充分的弹性，中长期看好OLED打开的巨大市场空间。

　　背靠中航系，持续整合完成中小尺寸屏布局

　　深天马依靠中航系，2014年重组注入5家公司，专注于中小尺寸屏。公司a-si产线着重有4条，陆续实现车载和中控产品的切换，同时集团厦门LTPS产能国内遥遥领先（重组还在进行）。

　　近期披露公告显示厦门LTPS线净利率接近10%，产能利用率高于行业水平，充分显示了LTPS良好的盈利性。

　　全面屏快速渗透大幅改善供需，中小尺寸屏价格具备充分弹性全面屏我们认为带动两个趋势：1）尺寸升级后物料增加提升价格，2）尺寸和定制化增加带动供需结构大幅反转。

　　我们认为a-Si将继续上涨，上半年有所调整的LTPS价格有望再次上涨（群智咨询数据，不代表深天马价格）。今年除了a-Si外，LTPS也将成为涨价主角，公司必将充分受益这轮涨价行情！

　　OLED放量和产品结构持续升级有望成为中长期看点1）LTPS领域的深厚积淀，使得公司OLED的放量将更为快速。

　　2）积极导入In-cell、TDDI极大地增加了产品附加值。

　　3）持续布局以车载、工控为代表的专显领域，除了有较好的盈利能力，更为a-Si打开新的成长空间。

　　投资评级与估值：预计17-19年净利润11.3、19.9、25.7亿，EPS0.53、0.93、1.2元，对应PE41、23、18倍，若考虑中小尺寸价格上涨，弹性会非常可观，继续强烈推荐！

　　风险提示：全面屏渗透不及预期；手机面板价格下滑。(方正证券)