今日重点布局十大板块优质股（9.30）(2)

　　社会服务业:携程、阿里、去哪儿看好十一出游,四季度行情可期

　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：谢宁铃 日期：2016-09-29

　　携程发布国内游预测:华东地区今年大热,中老年旅客猛增

　　1)国内游游客最多的10大省市分别是云南、四川、海南、浙江、北京、福建等。2)人气排名前十位的目的地分别是杭州、三亚、上海、昆明、九寨沟、北京、丽江、厦门、桂林、西安。3)华东地区将成为今年的新热点,上海迪士尼将迎来首个黄金周,G20也使得杭州成为很多国内游客的首选。目前华东四市+上海迪士尼、杭州+上海的连线产品售卖火爆。4)周边国家/地区---日本、韩国、曼谷、普吉岛、新加坡等出境游火爆依旧。5)境内以家庭游、老年游为主,60岁以上的中老年旅客较去年出现较大幅度的增长,占总出行人次的13.5%。6)乘机、住酒店更注重体验感受。

　　阿里旅行联合滴滴发布十一预测:西湖游客将火爆

　　1)节前出行高峰将出现在9月30日。2)境外最热目的地为泰国、日本、韩国,国内最热城市为丽江、昆明和北京,最热景点为杭州西湖、北京颐和园和成都的宽窄巷子。3)火爆的不仅是旅游景点,打车去往餐饮和休闲娱乐相关场所的出行量相对节前将上升11-45%。

　　去哪儿网发布十一出行大数据:90后成主力1)机票价格与去年基本持平。2)90后出行人数最多,占到总人数的33%;80后占31%。3)北上广深、成都、重庆、昆明、杭州等地位列国内出游人数最多的十大城市。4)国内航线十大目的地:上海、北京、成都、重庆、深圳等。迪士尼为上海招揽游客贡献大。5)曼谷超过香港成为最受欢迎的国际航线旅游目的地,日本、韩国吸引力逐年递增。

　　投资建议:买入正当时9月起,板块表现开始走强,一是年初至今“小年行情”疲软已久,二是随着板块内公司业绩兑现、高估值逐渐消化、切换到17年就显得更加合理。国庆长假出游数据预计保持靓丽,我们看好16年四季度的行情,给予行业“买入”评级,建议开始积极布局。短期把握三条投资主线:

　　1)黄金周前后,建议关注优质景区股,比如黄山旅游(成立文化产业发展基金、重点开发“东黄山+山下小镇”)、峨眉山(中秋数据亮眼、柳江古镇休闲养生游,开发新线路---桫椤湖和峨眉山+乐山大佛+嘉阳桫椤湖,布局德宏州及云南文化旅游和养生产业项目,环线改善交通)、三特索道(主打田野牧歌品牌、在全国有20个左右的景区资源储备)、桂林旅游(雨季结束客流恢复,与宋城建设漓江千古情,未来海航存资源整合可能)、张家界(推进大庸古城休闲度假项目)。

　　2)内生增长布局旅游全产业链、外延并购进入新兴优质行业的公司:宋城演艺(六间房兑现业绩、轻资产模式、布局VR、推出女团打造粉丝经济)、凯撒旅游(出境零售龙头,海航资源有望整合)、众信旅游(B端继续做大,持续收购打通出境游上中下游,积极布局出境综合服务市场)、腾邦国际(增资喜游+荷杭布局旅游全产业链、金融业务爆发增长)。

　　3)有业绩支撑、估值合理的公司:中青旅(乌镇和古北水镇经营良好,长期受益迪斯尼)、宋城演艺(丽江九寨高增长+上海桂林张家界储备多)。

　　2016年1-8月电力行业数据点评:电源重调整,电网重建设

　　类别：行业研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：王传晓 日期：2016-09-29

　　事件。

　　近日,中电联披露2016年1~8月份用电量数据。1~8月份全社会用电量38,920亿度,同比增长4.2%;1~8月份发电量38,772亿度,同比增长2.5%。

　　点评。

　　全社会用电量低速增长。1~8月份,第一产业用电740亿度,同比增长5.1%,占全社会用电比重1.9%;第二产业用电量27,537亿kWh,同比增长2.0%,占全社会用电比重70.8%,对全社会用电增长的贡献率为34.5%;第三产业用电5,277亿度,同比增长11.0%,占全社会用电比重13.6%,对全社会用电增长的贡献率为33.1%;城乡居民生活用电5,366亿度,同比增长9.7%,占全社会用电比重13.8%,对全社会用电增长的贡献率为30.2%。我们认为,在电量电价“双降”的背景下,用电趋势符合预期,工业用电量反应经济现状,同时说明经济转型在阵痛中初见成效。

　　电力结构调整进行中。1~8月份,全国主要发电企业电源工程完成投资1,704亿元,比上年同期下降11.4%。其中水电完成310亿元,同比下降19.1%;火电完成552亿元,同比下降10.7%;风电完成384亿元,同比下降32.9%;核电完成288亿元,同比增长1.6%。我们认为,电力结构的调整体现在对现有存量的结构优化。从长远角度和欧美等国发展经验看,煤改气,即P2G(Power To Gas)是必然趋势。

　　电网投资增长快速。1~8月份,全国电网工程完成投资3,012亿元,同比增长33.2%。我们维持年初对于今年是特高压建设大年的判断。

　　投资建议,维持今年电源板块重调轻建,电网板块特高压卷土重来,全年看好储能、天然气和特高压建设三个方向的标的。重点关注广州发展,宝胜股份,阳光电源等相关标的。

　　风险提示:电力需求持续下滑;电网建设以及电源结构调整低于预期。

　　化学工业行业2016年日常报告:供需同步改善TDI行业迎来景气度反转

　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：贺国文 日期：2016-09-29

　　行业观点

　　TDI是聚氨酯产业链中重要的产品之一:TDI下游需求主要集中于聚氨酯软泡并占到下游需求的70%以上,其他则包括涂料以及其他领域(包括弹性体、胶黏剂等)的应用。聚氨酯软泡下游主要应用于各类家具、床垫、汽车座椅等领域,地产产业链以及汽车行业的景气度直接决定了TDI行业需求的荣枯。我们认为本次行业景气度的反转来自于供给端与需求端的双重作用。

　　供给端--投产推迟叠加检修供给端收缩显著:在经历全球TDI近十年的产业转移之后,国内TDI持续扩大市场份额,对于欧洲市场的敏感度持续提升。本轮TDI价格最早上涨起源于欧洲,其主要推手来自于法国罢工导致的产能停车。之后巴斯夫新产能投产的持续推迟以及科思创(拜耳)的检修对行业供给端造成较大冲击,同时日本、韩国以及中东部分产能受限共同推动行业供给端形成较大程度的约束力。

　　需求端--国内需求企稳复苏北美迎来新一轮补库:国内TDI下游需求与房地产产业链高度相关,今年以来国内地产及汽车行业分别呈现不同程度的复苏,考虑到这两大下游对于化工品的滞后效应,我们认为国内的需求的进一步持续具有较高确定性;海外需求的持续超预期除去欧洲的供给收缩影响外,北美洲近两月的需求得到持续改善的主因则来自于新一轮补库存周期。我们认为这一轮补库存仍有望得到持续,海外需求的持续性值得期待。在国内与海外需求改善的双重作用下,景气度反转的持续性能够得到保证。

　　产品价格持续上涨价差扩大企业盈利迅速改善:目前国内TDI市场供需非常紧张,生产厂商与渠道库存极低,报价较为混乱基本维持每天上涨,最新华东地区TDI市场价格在22166元/吨,较年初上涨超过80%。根据卓创咨询的最新统计数据显示,烟台巨力10月份TDI挂牌出厂价格调整为28000元/吨,较之9月份最新挂牌价提高超过5500元,较9月份最初挂牌价格上调10000元。根据我们的测算,目前TDI的产品价差已超过3000元,如果价格进一步上调6000元左右的话,部分企业的吨毛利有望超过10000元,企业盈利区间将进一步放大。

　　投资建议

　　TDI行业迎来景气度反转:我们认为TDI行业在经历了4年的低迷之后,行业有望迎来新一轮反转行情。供需的同步改善是驱动行业基本面反转的主要因素,并且我们认为这一供需改善具有较强的持续性。目前国内主要的TDI生产企业都维持在最高的开工率,并且渠道以及厂商的库存都维持低位。

　　推荐*ST沧大:公司是国内以化肥、TDI为主导的大型化工生产集团,拥有TDI产能15万吨,产品具有极高的业绩弹性。根据我们的测算,TDI价差每扩大1000元,公司EPS将增厚0.32元,建议重点关注。

　　风险提示

　　国内需求恢复低于预期;海外产能加速复产及投产。