今日机构强推买入 六股极度低估（7.13）(2)

　　苏交科（300284）:内生外延并举 PPP及新业务打开增长空间

　　PPP成为政府类项目主流模式,积极参与的企业将持续受益。为了控制地方政府存量债务规模过快增长,同时兼顾拉动投资对冲经济下行压力的目标,政府持续大力推广PPP模式,PPP逐步成为了政府类项目的主流模式。目前,财政部以及发改委项目库存量项目投资规模已经超过12万亿元,其中交通运输、市政工程、环保等领域都是重点投资领域,积极参与的企业有望把握住这次业务规模扩张的机遇,实现赶超目标并在行业内占据重要地位。

　　交通工程咨询领域的民营龙头,未来有望发展成为PPP平台型公司。2015年11月,公司第11次入围“中国工程设计企业60强”并排名第18位,是国内交通工程咨询领域佼佼者。公司积极探索PPP模式,联合发起设立“贵州PPP产业投资基金”,并先后中标了九华山风景区立体停车场PPP项目、杭州大江东大产业聚集区基础设施PPP项目、贵阳市观山湖区小湾河环境综合整治工程PPP项目等多个重大PPP项目。同时,公司还进入了江苏省PPP项目专业咨询服务机构库名单,为今后承接江苏省内PPP项目奠定了基础。我们认为,公司凭借前端咨询优势并整合一揽子服务(资源),具备很强的PPP承揽能力,未来有望发展成为PPP平台型公司。

　　坚持外延并购战略,业务链不断延伸,未来有望形成多极化的业绩增长格局。

　　公司坚持以外延并购的形式推进业务领域不断横向、纵向延伸,目前针对美国TESTAMERICA ENVIRONMENTAL SERVICES LLC公司的收购正在稳步推进中。公司外延并购包括两个方向:一是夯实传统主业;二是谋求业务多元化和协同。近年来,公司先后收购了厦门市政院、淮交院、英诺伟霆、中铁瑞威等设计院(公司),主业边界和规模得到持续提升。此外,公司还先后以并购、参股、合作等形式涉足智能交通、检测认证、金融等新业务领域。未来公司业务协同、业绩增长以及估值提升具有较大想象空间。

　　预计公司2016~2018年归母净利润分别为4.02亿元、5.36亿元、7.34亿元,对应EPS分别为0.73元、0.97元、1.32元,复合增长率为35.12%。当前股价对应2016年PE为27倍,维持“买入”评级。东北证券

　　西安旅游（000610）:切入综合营销服务 打响改革转型第一枪

　　公司公告拟以发股+现金的方式作价11.04亿购买三人行100%股权,并募集配套资金不超过5.8亿元。通过换股收购方式有助于双方利益捆绑和收购后的整合,且本次收购对应的业绩承诺较高,16-18年业绩承诺分别为0.8、1.0、1.25亿元,对公司业绩增厚较显。同时,公司本次收购估价对应其2016年动态PE13.85倍,相对不高。此外,大股东高比例认购募集资金充分彰显对公司未来发展信心,同时为公司后续资本运作留下空间。

　　三人行:领先全国的一站式校园整合营销商

　　三人行主要从事校园全媒体广告业务、校园公关活动服务业务和互联网产品开发及技术服务,于2015年4月挂牌新三板,成为校园传媒第一股。公司15年分别取得营收及业绩1.14亿元及2448.14万元。三人行拥有庞大的校园自有媒体资源,在进入上市公司体系后,有望帮助公司充分发挥各个业务板块间的协同效应,提升旗下旅游业务的整体营销能力,并加速打造智慧旅游平台。

　　国改背景下转型预期明确,未来看点依旧颇多

　　公司作为我们小组领先市场提出的“西安三杰”之一,总体来看,受西安板块去年以来一带一路、创新试验区、自贸区、国企改革等热点影响下,带来持续的个股催化剂,其活力也逐步被激发。同时,公司在年报中进一步强调,将积极开展资本运营和并购业务,实施项目带动战略。并且在智慧旅游上下功夫,实现向互联网+的转变,围绕这一战略,公司未来进一步的动作值得期待。

　　风险提示

　　并购重组进度低于预期,收购标的业绩承诺不完成,以及天灾人祸影响。

　　业务转型预期明确,后续看点颇多,给予“增持”评级

　　假设收购标的10月底并表,并考虑增发摊薄影响,我们预计公司2016-2018年按增发后股本全面摊薄后EPS0.04/0.36/0.44元,对应PE334/36/29倍,收购有望带来业绩显著好转。考虑到公司积极业务转型背景下,未来资本运作有望进一步加快,“国企改革+一路一带”也有望带来持续催化,且公司市值弹性巨大。首次给予公司“增持”评级,建议风险偏好型投资者可积极关注。国信证券