今日机构强推买入 六股极度低估（6.2）(2)

　　东方时尚（603377）:驾校龙头品牌 异地扩张驱动业绩增长提速

　　公司是A股市场唯一一家驾校类上市企业。公司提供驾培服务、陪练服务以及汽车消费相关服务。公司是国内少有的实现跨区域经营的驾校企业,除主力市场北京外,公司驾培业务目前已延伸至云南、石家庄等地区。公司高管激励到位,29名核心高管通过和众聚源公司持有上市公司3.52%股权。

　　国内驾培需求旺盛,市场前景广阔

　　目前国内汽车驾驶人数接近2.8亿人次,驾照持有人群占总人口22%,相比欧美国家驾驶人员占总人口80%的比例,仍有巨大提升空间。根据数据统计,国内整个驾校培训市场的行业规模可达1255亿元,未来随着城镇化率提高以及消费升级推动,汽车保有量及驾校培训需求将继续保持稳步增长。

　　公司竞争优势突出,财务状况持续优异

　　相比于行业内其他竞争对手,公司拥有标准化服务、管理、资金、人才的集中优势,规范化经营模式可在其他地区快速复制,尤其是在服务规范程度相对偏低的中西部地区,从而突破行业发展地域性束缚,跨区域整合驾校市场。公司盈利能力出众,同时预付款模式保障经营性现金流充裕,提供良好资金基础。

　　深耕北京优势区域,加快异地复制扩张步伐

　　公司作为北京地区驾培龙头,目前收入规模12亿左右,相比于北京40亿市场规模,市占率仍有提升空间,未来除了完善大兴基地配套设施外,还将建设昌平驾校园区,保障北京地区业务平稳增长;公司核心看点在于异地复制扩张,16年云南公司有望发力,石家庄、武汉、重庆以及南昌等地仍处开拓阶段;公司凭借自身的规范化经营体系以及差异化服务优势以及有竞争力的价格,复制能力强,建设周期短,现金流好,项目盈利速度快。

　　首次给予买入评级

　　公司核心竞争力突出,深耕稳定发展北京区域,加快异地复制扩张步伐。预计公司2016~2018年营业收入为14.81/17.47/21.9亿元, 同比增长11.6%/17.9%/25.4%, 净利润分别为3.86/4.72/5.72亿元, 同比增长17.3%/22.3%/21.2%,EPS 分别为0.92/1.12/1.36元,当前股价对应16年PE41倍。考虑到公司模式具备稀缺性,首次给予买入评级。国信证券

　　濮阳惠成（300481）:顺酐酸酐衍生物国内龙头 布局多类OLED功能材料和医药中间体

　　顺酐酸酐衍生物新增产能开始投产。公司是国内顺酐酸酐衍生物行业唯一上市企业,首发上市募投1.5万吨顺酐酸酐衍生物产能于2015年年底开始试运行,目前已全部投产,使公司顺酐酸酐衍生物设计产能达到了3万吨,位居国内前列。公司的顺酐酸酐衍生物类产品主要有四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐和纳迪克酸酐五类,公司这五类酸酐产品直接参与了国际竞争并占有一席之地。此外,公司还开发了其他的酸酐类产品,在顺酐酸酐衍生物的产品覆盖上基本做到了与国际巨头相当,随着公司能掌握更多高端酸酐产品的核心技术,公司在国内国际市场上占有的份额将持续增加。

　　培育OLED功能材料和医药中间体为新的利润增长点。公司布局了多类OLED有机发光材料,大致分为芴类、咔唑类、硼酸类和噻吩类,其中芴类衍生物在2015年实现了2,163.31万元的营业收入。除了有机发光材料外,公司还计划开发OLED空穴传输材料、空穴注入材料等其他OLED功能材料。此外,公司还积极开拓医药中间体市场。OLED功能材料和医药中间体为公司培育的两个新的利润增长点。

　　估值与评级。公司专注于精细有机化学品领域,今后无论是从常用的顺酐酸酐衍生物产品走向高端的顺酐酸酐衍生物产品,还是从顺酐酸酐衍生物产品领域走向OLED功能材料和医药中间体,都属于精细有机合成的范畴,依靠公司在该领域的长期积累,公司在新产品的工业化生产和市场开拓中都有望取得较好成绩。预计公司2016年~2018年的EPS 分别为0.434 元、0.501 元和0.573 元,对应5 月30 日收盘(54.23 元)PE 分别为117X、101X 和88X。首次给予“增持”的投资评级。太平洋