下周最具爆发力六大牛股(5.28)(2)

　　中工国际:“一带一路”与“水务环保”驱动业绩增长,市场错杀提供布局良机

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王胜 日期：2016-05-27

　　事件:美元兑人民币中间价创3年以来新高至6.5693,5月以来人民币已经连续贬值1128个基点,贬值幅度达1.75%。

　　有别于大众的认识:(1)人民币快速贬值窗口,公司股价最易跑出超额收益。

　　公司从三方面受益人民币贬值,一是贬值后成本增幅低于收入增幅,毛利率直接提升;二是公司有大量美元净资产,贬值后汇兑收益提升,三是贬值后国际竞争力提升。所以每当人民币快速贬值阶段,公司股价都有不错超额收益,可以参考今年1月初情况。申万宏源宏观组预计全年汇率有望到达6.7附近,且未来几年人民币仍处在贬值的大通道,公司将大幅受益。(2)估值波动到历史最低区间,但基本面持续好转。公司目前PE估值仅13倍,已经波动到历史的最低水平,而今年人民币持续贬值、公司收入恢复增长、水务投资加速、产业基金设立等利好因素不断,未来成长性更加确定,5月23日公司第一期限制性股票解锁,公司诉求和市场恢复一致,短期估值修复行情可期。(3)设立中工水务有限公司,水务环保投资运营业务发展可期。子公司沃特尔“正渗透”污水处理技术领先,在工业污水处理和海水淡化领域具有极强的商业推广价值,4月21日沃特尔承建的华能集团长兴电厂脱硫废水“零排放”项目获得了第十届全球水峰会年度最佳工业水处理项目大奖。15年沃特尔陆续签下中石化中天合创、神华国能集团王曲电厂、阳煤太化等企业的废水“零排放”项目,商业推广顺利。中工水务公司设立后,意味着公司搭建了一个独立的水务投资平台,未来将推动水务环保板块加速发展。(4)15年订单生效多,一季报显示多个项目进入执行期,今年收入增长有望提速。

　　公司15年订单生效19.93亿元,同比增长70%,一季报预付账款环比增加79.79%,主要是报告期多个大项目正处于执行阶段,支付的工程款较多,今年收入有望恢复不错增长。

　　股价表现的催化剂:人民币贬值;大的订单新签或者生效;水务投资加速、业绩超预期等。

　　维持盈利预测,维持"买入"评级:预计公司16年-18年净利润为12.93亿/16.16亿/19.36亿,增速分别为23%/25%/20%;对应PE分别为13X/10X/9X,维持买入评级。

　　汉威电子环境监测深度系列(二):物联生态布局完善,智慧市政多点开花

　　类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：徐闯日期：2016-05-27

　　传感器是公司的价值核心,公司内生增长动力充足。国内传感器市场空间超3000亿预计2020年气体传感市场600亿。目前传感器进口占比80%,传感器芯片进口占比达90%,国产化需求迫切。公司气体传感器技术积淀深厚,内生增长动力充足,并为物联网生态和智慧业务发展奠定坚实基础。　

　　城建信息化升级,公司智慧市政业务多点开花。国内智慧城市投资将提速,各市政企业降本增效诉求日益突出,智慧市政市场需求旺盛。公司通过并购沈阳金建基于智慧燃气业务切入智慧市政市场,智慧水务(高新供水示范性标杆)、智慧热力(汉威智源)多点开花。公司拟定增12.55亿元助力智慧市政布局,两个募投项目(7.5亿投资)达产后预期年利润6300万。　

　　环保业务不断丰富产业链,监测.治理全面推进。嘉园环保业务资质齐全,为废气治理、渗滤液等废水污水处理整体解决方案提供商。公司并购雪城软件等不断完善环保监测、监控、治理产业生态链条。　

　　平台战略布局思路明确,步入业绩释放期。持续外延并购,逐步完善“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的物联网产业生态平台,16年业绩对赌约7000万,原主业也带来协同驱动。我们认为,经过数年布局,公司平台战略已步入业绩释放期。我们预计公司2016-18年EPS分别为0.43/0.64/0.86元,对应PE分别为42X/28X/21X。我们看好公司未来市值成长,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。　

　　风险提示:项目拓展缓慢;智慧市政项目运营风险;非公开发行审批风险。