今日机构强推买入 六股极度低估（5.27）(3)

　　中化岩土（002542）:通用航空、地下工程为公司带来新的增长点

　　5月17日,国务院印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》,对进一步促进通用航空业发展作出部署,并对通航机场的建设布局、设计标准、审批条件等作出了具体的规划,通用航空产业规模有望超过万亿。公司积极布局通航产业链,正在探索独特的经营方式。

　　城镇化步伐加快,地下空间迎来建设高峰期

　　根据我国城市发展规划,到2020年,我国城市化水平将达到60%左右,城市化加速发展使得城市地下空间开发利用同步加快发展成为必然。此次通过收购上海力行,公司可以完善地下工程特种装备的自主研发、设计、制造和技术服务能力,成为提供地下空间开发建设整体解决方案的综合服务商,为公司寻求新的增长点。

　　业务多面开花,业绩高增长有望延续

　　公司通过并购不断开拓新市场,采取多元化发展战略,积极布局文化传媒、互联网金融、芯片等非相关领域,为公司培育了新的业绩增长点。

　　投资建议

　　公司通过本次收购,将具备通航机场建设及运营的能力,并可依托通航业务进行旅游规划开发,进一步完善公司通航业务产业链。通过收购上海力行,可增强地下空间开发建设能力,并与现有业务实现多重协同效应。

　　随着我国通航产业的提速和地下空间的建设步伐加快,公司在不断完善相关领域的布局并取得进展,也体现出公司管理层在多元化发展上的坚定信心及做大做强的决心,因此,我们看好公司的发展前景,维持对公司的“买入”评级,预计2016至2018年公司最新摊薄EPS分别为0.18、0.26、0.33元。广发证券

　　东方园林（002310）:股权激励设定高增长条件彰显信心

　　事项:公司公告第三期股票期权激励计划,拟向152名激励对象,包括核心业务、技术、管理骨干授予515.67万份股票期权,占公司总股本的0.51%,行权价格22.28元/股。其中首次授予股票期权472.69万份,占总股本的0.47%;预留授予42.98万份,占总股本的0.04%。业绩解锁条件为2016-2019年(以2015年净利润为基础)净利润增速达到105%、180%、288%、405%,扣非加权净资产收益率不低于15%、16%、17%、17%。首次授予期权自授予日满12个月后按25%分四期行权,预留部分自授予日满24个月后按34%、33%、33%比例行权。

　　股权激励设定高增长解锁条件彰显信心:公司此次股权激励计划面向152名核心业务、技术、管理骨干授予515.67万份股票期权,表明对人才资源的重视,通过绑定核心员工长期利益,充分调动员工积极性,利好公司长期发展。设定业绩解锁条件为2016-2019年(以2015年净利润为基础)净利润增速达到105%、180%、288%、405%,在未考虑潜在外延并购的情况下实现持续高增长,对业绩形成一定保障;行权价格22.28元/股,相对现价仍有溢价,彰显公司对未来发展的强烈信心。

　　连续中标大额订单彰显PPP领域实力,业绩有保障:PPP带来市政园林行业积极变化,项目资金回收和可执行性明显改善,去年四季度以来落地显著加快。

　　公司累计公告中标近400亿元生态PPP项目,行业龙头实力再次彰显,保障未来业绩,收款亦有望改善。

　　打造海绵城市龙头,转型环保再驰骋。公司较早提出与海绵城市实质一致的“三位一体”模式,并与美国海绵城市专业公司TetraTech合作设立TTOrient设计院,具备丰富的设计施工经验和全产业链服务能力,未来几年有望打造海绵城市龙头。公司去年以来积极转型环保,连续并购申能环保、吴中固废、金源铜业进军危废处理领域,并收购中山环保和上海立源布局水务市场,后续有望沿环保产业链持续外延,成为综合治理领先企业。

　　大股东持股集中外延能力强。公司大股东何巧女夫妇持股比例高(近50%),未来增发或换股收购空间较大,我们预计公司未来几年收购步伐在行业内有望位居前列。

　　投资建议:我们预计公司2016年净利润12.34亿,参考可比公司估值,给予30倍PE,目标价33.9元,买入-A评级。安信证券