今日机构强推买入 六股极度低估（5.16）(2)

　　音飞储存（603066）:从设备向服务升级 拥抱智能物流新蓝海

　　公司是优秀的自动化立体仓储设备和系统集成商

　　公司专业从事仓储货架的生产和销售, 并且业务逐步由货架业务向自动化立体仓库和系统集成业务过渡。公司去年自动化立体仓库类货架业务和自动化集成业务分别增长59.8%和68.18%,一季度公司收入稳步增长,净利润再次迎来高速增长,收入结构进一步改善和优。随着业务升级,公司已经成长为国内领先的智能仓储设备和系统集成商。

　　从仓储设备向仓储服务转型,开启智能物流新蓝海

　　本次公司拟定增14.85亿元加智能仓储服务,控股股东高比例参与认购,并且承诺锁定期3年,显示了对公司未来业务的信心。仓储运营服务作为仓储货架和智能仓储系统业务的一种延伸服务,可以在促进仓储货架和智能仓储系统销售业务的基础上,推动新的仓储物流技术应用,前景广阔。未来公司商业模式将彻底改变,从设备商转变为按物流 SKU 作业量收取流量费用,为客户省去大量的硬件投入,运营公司提供全方位的配套服务。改变了原有的客户关系为服务关系。本次定增项目,除了带来仓储服务利润,还可以带动公司货架业务和智能仓储系统的订单增长。

　　投资建议:预计公司2016-2018年营业收入分别为504、560、621百万元,EPS 分别为0.82、0.94、1.06,对应当前股价的估值水平约为50倍、43倍和39倍,基于公司业务转型升级以及未来在智能物流行业的成长性,我们继续给予公司“买入”评级。广发证券

　　扬杰科技（300373）:内生增长稳健 外延预期强烈
　　战略性布局高增长行业,内生增长迅速

　　下游行业具备长期逻辑:1)光伏行业:政策支持(巴黎协议+“太阳能利用十三五规划”)->光伏装机需求;2)汽车电子:机械系统->电子系统;3)智能电网:手抄表->智能电表。

　　第三代半导体器件提前布局:公司具有1)经验优势(分立器件设计、制造、研发基础和经验),2)产学研合作优势(五十五所和西安电子科大技术合作),3)上市公司资本平台优势(定增1.5亿用于SIC器件产业化)。公司已经开发出碳化硅肖特基二极管、氮化硅钝化GPP芯片等SIC核心产品,产业化在即。

　　外延预期强烈,公告并购MCC协同效应显著

　　财务状况稳健,具备外延基础:上市以来经营现金流始终为正。

　　公告5000万投资扬杰科技(香港),海外并购引擎启动公告并购MCC开启海外渠道并购第一单:MCC是美国著名的分立器件半导体生产商和分销商,对接DIGI-KEY、Future集团、Arrow等全球知名渠道客户,协同效应来自1)产品组合多样化;2)应用领域差异化;3)客户组合差异化。MCC今年预计贡献3亿收入。

　　投资建议:不考虑外延,我们预计公司16年-18年的收入增速分别为36%、27%、27%,净利润增速分别为37%、43%、33%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为22.41元,相当于17年40倍的动态市盈率。安信证券