今日机构强推买入 六股极度低估（5.13）(2)

　　桃李面包（603866）:面包龙头优势明显 5-10倍空间发展潜力巨大

　　摘要:估计面包行业增速10%-15%,消费习惯转变与人均收入提升推动行业增长。竞争格局较好,桃李为短保质期面包龙头,实力优于对手。公司优势在于规模效应显著,渠道体系完善。未来全国潜在终端近70万,公司有5-10倍成长空间,当前开始全国布局新建产能,扩张之路已经开启。

　　行业持续成长,龙头竞争实力强劲。估计面包行业增速10%-15%,消费习惯的转变与人均收入提升推动面包行业增长,预计未来面包渗透率有望提升。短保质期领域桃李为绝对龙头,实力高于对手。面包子市场内,桃李会面临两类企业的竞争:一是以“宾堡”为代表的同样采用“中央工厂+批发”模式的国外企业;二是地方性小型面包作坊。两类企业各有优势,整体竞争实力不如桃李。

　　规模效应明显、渠道体系完善,桃李优势明显。桃李面包成长为子行业龙头,其优势在于,一方面公司具有明显规模经济效应,源于“工厂+批发”的商业模式以及均衡发展的品类规模。另一方面建立了完善销售体系:一是销售深入到渠道末端,在覆盖区域内建立庞大且密集的销售网络;二是形成完备的终端需求评估体系,每日以销定产,保证稳定退货率水平。

　　未来5-10倍发展空间:真实潜在终端接近七十万。面包行业空间极大,增长主要来自于多点布局全国化扩张以及渗透率提升。根据已经运营成熟的辽宁市场数据,估算桃李真实潜在终端近七十万个,未来5-10倍成长空间。公司目前已形成14家中心城市及周边地区的销售网络,未来将在天津、重庆、东莞、石家庄等地新建产能,进行多点布局,利用东北市场经验,以新的中心城市为依托,向外埠市场拓展,逐步形成新的销售网络,开启全国扩张之路。

　　盈利预测与估值:预计公司16-18年EPS分别为0.98、1.24、1.51元,同比分别增28%、26%、22%,最新股价对应PE分别为43、34、28倍,低于目前A股可比公司估值,高于食品龙头估值。考虑到公司为短保质期面包子行业龙头,品牌与渠道优势明显,未来全国扩张成长性好,首次覆盖,给予“强烈推荐”投资评级。平安证券

　　科大讯飞（002230）:收购乐知行 用人工智能改变教育

　　乐知行是面向中小学及各级教育管理部门的教育信息化综合解决方案提供商。乐知行的主要产品包括:数字校园解决方案、乐知云教育解决方案、区域教育云解决方案、四叶草教育互动平台等。乐知行产品在区校两级系统的协作上拥有较为完善的体系,数字校园体系不仅覆盖单体数字校园建设还能兼顾区域数字校园云集中建设模式,通过开放平台和应用商店机制将区域云平台、校级数字校园平台、互联网在线教育平台有机融合最终达成教育主管部门、学校和企业等各方需求的平衡。

　　乐知行在北京地区具备较强的市场影响力和客户资源,收购乐知行将帮助公司提升教育业务市场占有率。乐知行当前客户主要为集中于北京地区的中小学等教育机构,积累了北京市众多知名中小学客户,如北京四中、北京海淀区第二实验小学等。同时,乐知行还是北京市多家教育信息化试点校的开发商,包括教育部和北京市的数字校园示范校海淀区的理工附中、北京教育改革的重点试点学校北京中学等。近年来公司智慧教育整体解决方案全国推广良好,完成15个省级教育平台、20余个市/县/区级教育信息化整体方案的建设,覆盖师生超过8000万。本次交易完成后,公司的教育业务各产品线将全面进入北京市场,提高其教育业务市场占有率。

　　强强联合,用人工智能改变教育。3月30日公司与乐知行携手共同推出“数字校园V6新产品”,包括口语评测、全学科阅卷、停课不停学、新中高考全栈解决方案等,该产品成为业界唯一具备学习过程大数据和海量学习资源的智慧校园平台,是用人工智能改变教育的先锋产品,将对教育信息化行业产生深远影响。

　　投资建议:收购乐知行将进一步提升公司在教育行业市占率和影响力,公司打造的AIUI奠定了以讯飞为核心的人工智能产业生态的基础,双方携手推出人工智能教育产品,发展空间广阔,预计2016-2017年EPS0.44和0.55元,维持“买入-A”评级,6个月目标价35元。安信证券