今日机构强推买入 六股极度低估（5.9）(3)

　　凯利泰（300326）:以骨科为中心 打造医疗器械平台型企业

　　国内椎体成形手术器械潜在市场大(骨质疏松性椎体骨折的理论患病人数为2250万,每年新发病例181万)、渗透率低(发病数量是美国3倍,手术开展量仅为其1/4)。老龄化、支付能力提高及医生培训加强等因素推动行业快速发展。公司具备技术和品牌优势,市占率超过40%。通过在高端市场不断替代进口产品,同时拓展基层市场,未来公司产品销售收入有望保持20%的增长率。

　　借助资本之力,布局外延扩张

　　在大力发展传统主营业务的同时,公司抓住行业变革的机遇,充分借助资本平台的作用,积极布局外延扩张。自2013年以来先后收购易生科技和艾迪尔(预计16年将完成对两家公司全部股权的收购),产品线扩张到骨科脊柱和创伤、心血管等领域。在原有优势产品椎体手术器械的基础上,通过收购构建了较为完整的骨科产品线,渠道互补,大大提高了竞争力和影响力。

　　风险提示

　　产品销售不达预期;器械招标降价风险;收购整合失败风险。

　　打造医疗器械平台型企业,首次覆盖,给予“增持”评级

　　公司作为国内椎体成形微创手术系统细分领域的龙头企业,具有较强的技术研发能力和品牌知名度。自上市以来,顺应产业变革趋势,积极调整战略方向,从单一的椎体成形手术器械生产商向医疗器械领域的平台型企业进发。预测公司16-18年净利润分别为1.53/2.18/2.59亿元,EPS分别为0.43/0.62/0.74元,当前股价对应PE分别为47/33/28x。我们认为当下国内骨科器械行业兼并整合加快,龙头企业纷纷出手,行业集中度提升是必然趋势。凯利泰作为行业少数几家上市公司之一,借助资本市场的力量进行资源整合独具优势。看好公司向医疗器械平台型企业的战略升级,首次覆盖,给予“增持”评级。国信证券

　　飞利信（300287）:业绩良好 并购不断完善产业链

　　收入利润稳定增长,并购公司完成业绩承诺。2015年是公司快速发展的一年,公司以国家政策为导向,围绕战略规划和年度经营计划,实现内生性增长与外延式并购同步发展。随着内部业务沉淀和外部投资并购的加速,公司在整合各项资源后,形成了智能会议、智慧城市、大数据、互联网教育四大业务板块。公司作为国内智能会议上市第一股,智能会议业务仍是公司业绩贡献较大的业务板块,实现营收5.21亿,同比增长21.86%。公司2015年业绩大幅增长的一个主要原因是2014年收购的东蓝数码、天云动力2015年合并报表。东蓝数码贡献净利润5152万,天云动力贡献净利润2554万,有效实现业绩承诺。

　　投资并购持续进行,打造全产业链竞争优势。公司持续开展投资并购,细化各板块优势、打造全产业链竞争力。收购了专注于智慧城市业务的东蓝数码和擅长数据中心机房建设的天云科技,助力公司智慧城市业务的飞速增长。收购了厦门精图、上海杰东,丰富并完善了公司的智慧城市产业链;收购了互联网教育技术优质标的互联天下,与公司旗下已有的专注招生的国家培训网进行资源整合,使得公司在线教育业务大增;收购的欧飞凌为公司大数据业务的发展提供有力的技术支撑,对外投资的大数据公司新华频媒、国信利信、网信阳光进一步丰富了公司大数据业务的产业链条。

　　盈利预测与估值:公司四大主业发展良好,投资并购动作频频,不断完善产业链布局。我们看好公司未来发展,预计2016-2018年归母净利润分别为6.11亿、8.30亿、10.90亿,EPS分别为0.43、0.58和0.76元,对应的PE分别为30、22、17倍。首次覆盖,给予推荐评级。华鑫证券