美股再大跌 港股要守方见收成？

    截至昨日 (9月21日)，于9月份过去的十四个交易日，多达十一日为港股跌市，占比近八成日子。恒指昨收18,444点，继续创今年第二低收市位，但较9月19日发布市评文章时表示上周五 (9月16日) 收报18,761点，经已再低近320点，亦较暂时今年最低的18,415点 (见于3月15日) 只差29点。事实上，3月15日的高、低位为19,392和18,235点，中位数大概是18,814点，却于9月16日收低于此，至今已是连续四个交易日如此，确认18,800点水平已成阻力位；并从收低于中位数来说，反映港股沽压持续。

    中概股退市阴霾令港股跑输

    笔者认为收低于18,415点只是时间问题，并且本周五 (9月23日) 或之前创收市新低机会大。届时要留意恒指于18,000至18,200点之间能否见支持。参考2012年6月4日低见18,056点，而自2011年12月1日以来，至今历时超过十年零十个月，恒指未尝收低于18,000点。

    诚然现时环球主要股市投资气氛均见欠佳，恒指面对2021年下跌14.08%之际，今年暂时再跌21.17%，较美股道指累跌15.50% (截至2022年9月20日) 为差。面对环球经济前景不明朗，港股与外围同见跌市可以理解；但恒指跌幅大于道指，相信与在美上市中概股被退市阴霾不绝有关。

    第三季业绩是走出跌市关键

    不独「被退市」，美国限制高端科技进口中国，以及减少对中国科技的依赖，笔者视为均属于近年中美关系持续紧张的「衍生结果」。外资对中港经济和政制的失去信心，投射到港股的投资观感之上，港股的沽压自2021下半年以来从未间断。

    现看惟见中资股普遍于今年第三季交出亮丽业绩，才有望改变港股的投资颓势。平心而论，若单看香港经济和政制，新的政府班子在今年7月上场至今不足三个月，相信不少港人本身已看到正朝着「好」的方向发展。对于港人急切的议题，较回归以来的所有历届政府，重视及效率用一个「高」字来形容也绝不为过。

    外资仍看重十四亿人消费力

    面对环球通胀高企，营商环境严峻，海外企业正在积极「谋出路」，香港由始至终都是她们通往中国经商的重要途径，这是其他亚洲国家和城市无法取代的。超过14亿人口消费力，当中能为外资带来的商机和经济效益，对于民粹主义高涨的西方国家，岂能长期以政治考虑凌驾于经济成果呢？

    故此现时中港若要挽回环球对其投资信心，「经济自强」是惟一而直接的「出路」。正当西方各国处于创四十年以来的滞胀风险之中，外资难以在本土经济图利，却见中国能展现经济发展优势，难道外资不会向政府施压，加强与中国的经贸合作吗？

    笔者相信中港的管治班子也看到此形势背后的机契，认为港股低迷只是暂时性，对于五至七年的中线投资期来说，一、两年的投资表现欠佳算不得甚么，反倒成为中线投资的收集估值吸引股份的良机。

    回顾2008年金融海啸，美国着名投资者巴菲特见标指由2007年10月高见1,576点，至2008年10月处于1,000点以下，跌势已有一年，并见由高位回落近四成开始收集金融股；但标指续跌，于2009年3月低见666点，期内再累跌逾三成三，最终到同年8月标指才重上1,000点之上，反映巴菲特「捱价」守候超过十个月。财力雄厚的投资者尚且要经历长期「捱价」方见收成，难道散户不值得作参考吗？

    作者：聂振邦