银行间回购利率持稳 缴税难阻资金面回暖格局

    1月19日，银行间市场主要回购利率持稳或下行，不过资金实际形势并不乐观。缴税临近尾声，除国开行外的大型银行罕有出资，隔夜等较短期限供给明显收紧。

    截止北京时间12:00，银行间隔夜质押式回购加权平均利率上涨1.17个基点报2.6158%；7天利率下跌13.32个基点报3.7143%；14天利率下跌1.72个基点报4.6130%。1年期贷款基础利率(LPR)保持在5.51%不变。

    上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报2.6600%，上涨2.70个基点； 7天Shibor报3.8310%，下跌1.70个基点； 3个月Shibor报4.8940%，上涨0.50个基点。

    本轮逾1.4万亿元的新股冻结资金中，今日解冻规模约6600亿元。交易人士表示，今日还有一批新股冻结资金解冻，不排除银行在头寸匡算结束后，午后增加供给的可能。至于未来流动性，则要看近期是否还有新股发行，以及节日备付准备情况而定，目前预期相对谨慎。

    上周，A股市场迎来2015年首批22家企业IPO，但出人意料的是，由于年初银行机构超储率高，银行体系流动性充裕，且新股发行已成惯例，市场对此有所准备，因此最终资金面的表现远好于预期，货币市场利率上行幅度非常有限。

    本周前两个交易日，本轮新股申购资金将继续集中解冻，随着“打新”扰动消退，市场资金面有望重拾年初以来回暖的势头，资金价格还有下行空间。

    分析人士表示，尽管企业缴税的影响会同步增强，但预计不会打乱资金面回暖的格局，另外目前距离春节尚有一段时日，短期来看，资金面将呈现较为宽松的态势，央行重启公开市场操作的可能性不大。

    央行公开市场一级交易商本周仍如常上报多种期限正/逆回购，以及三个月央票需求。其中包括14天和28天期正回购，7天和14天期逆回购。

    兴业银行报告认为，今年IPO的冲击、激活财政沉睡资金上收中央国库所带来的财政资金管理体制的变化、外汇占款剧烈波动给市场的预期冲击，都意味着2015年的流动性将会有更多波动，而今年的货币政策将更多凸现“相机抉择”。

    中国人民银行货币政策司司长张晓惠近日撰文指出，新常态下，2015年货币政策重点就是为改革创造中性适度的货币金融环境，既要防止经济出现惯性下滑，同时也要防止过度“放水”。