银行间回购利率普降 资金面随打新结束缓和

    11月26日，随着本轮密集新股发行接近尾声，市场资金面逐步缓和，银行间市场主要回购利率普降。不过也有机构认为需要继续谨慎观察月末前流动性，暂时不可太过放松。

    银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌9.42个基点报2.5706%；7天利率下跌7.45个基点报3.2867%；14天利率下跌29.24个基点报3.8453。1年期贷款基础利率(LPR)在维持在5.56%水平未变。

    隔夜Shibor报2.5730%，上涨1.40个基点；7天Shibor报3.2740%，下跌0.20个基点；3个月Shibor报4.1630%，上涨0.68个基点。1年期shibor下跌2.19个基点至4.7560%。

    交易人士表示，今日银行间市场资金供给充裕，IPO结束后资金面回稳预期较强。不过也有机构认为需要继续谨慎观察月末前流动性，暂时不可太过放松。

    有分析指出，当前资金市场属于结构性收紧，“打新”对交易所市场扰动较大。而本次证交所回购利率维持在高位时间比以往偏长，除因IPO过于密集外，近日股市向好，也导致券商、基金等机构资金需求增加。随着IPO结束，交易所市场有望逐渐回归稳中偏松格局。

    从本周一起，沪深市场有11只新股密集发行，由于申购集中在周一和周二，因此冻结资金高峰期出现在周二。广州证券预计，根据10月新股的表现，本轮11只新股冻结资金峰值会在1.5万亿到1.8万亿元之间。

    分析人士指出，本批新股募集资金规模较大，加上当前股市行情偏强，新股及次新股表现抢眼，投资者参与打新的热情很高，因此估计冻结资金规模较大，再加上临近月末，因而对资金面的冲击比较明显。

    市场人士指出，新股发行对短期资金面的影响还将持续数日，但冲击最剧烈的阶段在过去，周二交易所回购利率或已达到本轮峰值，未来随着申购资金解冻，资金面将渐趋缓和。

    面对新股发行引发的短时流动性紧张，央行再次调减正回购操作规模，起到了安抚市场情绪的作用。央行昨日进行象征性的公开市场操作，正回购量仅为50亿元的“地量”，创下了本轮14天正回购重启来最低量，中标利率也调降20个基点至3.20%。公开市场操作量价齐降，显示出央行宽松政策延续，进一步呵护月末资金面的意图。

    海通证券最新研报认为，降低社会融资成本仍是央行的主要任务。目前贷款利率难降的核心在于利率市场化导致的银行资金成本的上升。贷款利率已经放开，但央行仍可对贷款基金利率提供指引，同时可以进一步降低回购利率，指导市场化的融资利率下降。

    此前银行间市场7天回购利率维持在3%以上，而经过上周降息之后，预测7天回购利率有望降至2.8%左右，根据泰勒规则，与当前经济通胀水平匹配的7天回购利率应在2.5%以下，未来仍需要一次以上降息。

    除了下调回购利率、再次降息、大幅降准均为短期可以期待的货币宽松政策。