债市周评：资金面持续宽松 收益率变化不大

    本周市场资金面持续宽松，央行延续地量资金净回笼，债市收益率变化不大，现券稳定。

    中国外汇交易中心公布的数据显示，8日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.1000%，较1日跌13BP，7天回购定盘利率收报3.5400%，较1日跌36BP，14天回购定盘利率收报3.6300%，较1日跌63BP%。上海银行间同业拆放利率(Shibor)周内继续下跌，1周品种最新报3.4570%，较1日跌45BP，2周品种收报3.6930%，较1日跌35.4BP，表明资金面状况继续放松。

    央行公开市场本周以14天期正回购完全替代28天品种，利率维持不变，并连续第二周实现资金净回笼，净回笼量为200亿元，上周为110亿元。

    分析认为，央行连续两周净回笼和央行在二季度货币政策报告中的基调相符合，央行仍认为货币供应充分，主要关注点将是通过多种政策工具来降低融资成本。而短期内的净回笼态势则是为了控制广义货币增速，并不具有趋势性特征。从目前看，地量净回笼也并未显著干扰银行间市场资金面，资金面继续保持宽松。不过下周中又将有新股申购，需关注其对资金面的影响。

    在新债发行方面，5日国开行增发2014年第十五、十九期及发行2014年第二十、二十一期金融债，期限分别为3、5、7、10年，认购倍数依次为3.22倍、2.67倍、3、06倍和4.81倍；5日，2014年第一期、第二期、第三期江西省地方政府债券顺利招标，期限分别为5、7、10年，中标利率略高于二级市场同期限国债利率水平，招投标倍数分别为2.43倍、2.40倍和2.31倍；6日财政部第一次续发2014年第十三期记账式附息国债，招标面值总额280亿元，期限7年，中标利率4.1328%，认购倍数1.64倍，进行甲类成员追加投标；8日财政部招标发行2014年第十七期记账式附息国债，招标面值总额260亿元，期限20年，中标利率4.63%，认购倍数为1.59倍，不进行甲类成员追加投标。

    对于后期债市走势，渤海银行资产管理部债券交易员徐聪表示，本周现券市场微幅震荡，短端收益率略有下行，长端几无变动。在没有新的指向性因素出现前，市场仍将以观望为主。下周需密切关注CPI、PPI、M2及全社会用电量等经济数据。如果数据显示经济反弹超出预期，债券市场将承压；反之，对债券市场会有一定支撑。

    在具体操作上，首创证券固定收益部投资经理倪学曦表示，本周市场资金面持续宽松，现券市场方面，利率债波动不大，信用债成交活跃，5年期左右AA、AA+城投债成为市场追逐热点，在当前没有明确方向的市场环境下，建议保持3-5年期AA、AA+券种，避免过度对赌市场方向。(完)