发行人扩容 信贷资产证券化疾行

    首单农村中小金融机构信贷资产支持证券获热捧

    资产证券化项目发行人首次扩容至农村中小金融机构，意味着资产证券化常态发展有望提速。

    更关键的是，发行人还计划将本次信贷资产证券化项目开展后腾挪出的贷款额度，继续投向“三农”经济或小微企业，此举将成探索农村中小金融机构、支持小微企业融资良性循环的新路径。

    再加上银行盘活存量信贷资产的需求和监管层的大力推动，未来资产证券化产品发行将进入新阶段。随着更多主体参与，此前备受困扰的流动性也有望进一步提升。

    我国农村中小金融机构首次借力资产证券化项目，支持小微企业和“三农”经济。

    记者获悉，昨日下午，我国首单农村中小金融机构资产证券化项目在银行间市场发行，总额15.337亿的顺德农商银行资产证券化产品获机构投资者热捧。

    业内人士称，资产证券化项目发行人首次扩容至农村中小金融机构，资产证券化常态化发展有望提速。更关键的是，发行人还计划将本次信贷资产证券化项目开展后腾挪出的贷款额度，继续投向于“三农”经济或小微企业，成为探索农村中小金融机构支持小微企业融资良性循环的新路径。

    近五成入池贷款设不动产抵押

    记者获悉，优先A级发行利率5.45%，全场认购倍数达到3.51倍，边际认购倍数达到6.48倍；优先B级发行利率6.0%，全场认购倍数达到2.36倍，边际认购倍数达到5.21倍。发行利率大幅低于市场预期，中金此前预计该产品优先A和优先B档利率分别为5.85%和6.7%。

    此单产品不仅为顺德农商银行首单资产证券化产品，同时也开创了我国农村中小金融机构发行资产证券化产品的先河。记者获悉，昨日下午招标过程中，包括银行、券商等机构均踊跃积极投标。

    从本期交易入池贷款来看，资产质量较好为本期产品的一大亮点。据悉，本期产品资产池为优质中小微企业贷款组合，入池贷款均为保证担保贷款；其中，近五成为不动产抵押担保贷款，这在此前资产证券化产品设计中较为少见。这些抵押贷款将在信托设立后办理抵押变更登记，将抵押权变更至信托名下。

    对本期产品进行评级的中债资信指出，入池资产中48.78%的贷款涉及不动产抵押，抵押物类型主要为工业用地、住宅及商铺，抵押物一定程度上提高了贷款回收率，有效降低了违约损失风险。

    本期产品采用双评级。根据联合资信评级，A级资产支持证券的信用等级为AAA；B 级资产支持证券的信用等级为A；次级资产支持证券未予评级。而中债资信的评级分别为AA+、A和未评级。

    值得一提的是，本期资产证券化产品的基础资产分布于零售业、批发业等18个行业，行业分布分散，关键是不涉及房地产等高风险行业及地方融资平台类企业。联合资信评级指出，本期交易入池贷款全部为顺德农商银行发放的正常类贷款，资产质量较好。

    腾挪额度继续投向三农或小微

    上证报记者获悉，作为区域性的农村金融机构，顺德农商银行本期项目入池贷款大部分用于支持小微企业和“三农”经济。其中，用于支持小微企业的贷款共5.997亿元，占入池资产本金余额的39%；用于支持“三农”经济的贷款共7.518亿元，占入池资产本金余额的49%。

    同时，该产品也探索了农村中小金融机构支持小微企业融资良性循环的新路径。

    据悉，为突破资金瓶颈，形成支持“三农”经济及小微企业的良性循环，顺德农商银行还计划将本次信贷资产证券化项目开展后腾挪出的贷款额度，继续投向于“三农”经济或小微企业。

    不难发现，近期资产证券化发行明显提速，支持三农和小微企业更有针对性。7月22日，中国邮政储蓄银行、中信银行、台州银行分别在银行间债券市场招标发行资产支持证券化产品，而首单农村中小金融机构信贷资产支持证券的问世，意味着发行主体已呈现更加多元化的趋势。

    “顺德农商行在全国农村中小金融机构中资产质量较好，发行首单农村中小金融机构信贷资产证券化产品，说明我国资产证券化产品发行主体扩大。”国内某评级机构结构融资部副总经理告诉记者，本期信贷资产支持证券的入池资产利率也比较符合农村中小金融机构的利率水平。

    面对监管层对资产证券化也持愈发积极的支持态度，今年资产证券化产品发行提速。6月初，银监会明确提出，将银行业金融机构信贷资产证券化业务审批制改为业务备案制，以资格审批与产品备案相结合的方式，加快推进信贷资产证券化。央行也表示，今后信贷资产证券化产品由银行自主发行，包括发行的窗口与时机选择，无须进行行政审批。

    业内人士称，面对银行盘活存量信贷资产的需求和监管层的大力推动，未来资产证券化产品发行有望提速，而随着更多的主体参与资产证券化产品，此前备受困扰的流动性也有望进一步提升。