城投债可能成为今年托底经济增长的主要力量

    企业债方面，4月份收益率明显下行，城投债发行量再创历史新高。当月企业债发行总规模1386.90亿元，同比增加创下914.40亿元的高量。在加强地方城市建设和棚户区改造力度的大背景下，加大城投债供给是政策层面的客观需求。城投债放量继续从融资端利好基建投资，对实体经济形成支持，利好经济增长。城投债有可能会与商业银行表内信贷一同成为今年托底经济增长的主要资金力量。同时，投资者需求也对城投债放量构成支持。一方面，4月份市场资金面相对宽松，以及对宏观经济面的悲观促成了债市收益率的整体下行；另一方面，由于今年以来产业债和其他融资方式发生的一系列信用违约事件，使得投资者更加偏好存在政府信用隐形兜底的城投债。但是，临近4月末城投债收益率结束持续下行的局面，出现了反弹苗头，因此需警惕城投债可能出现的供大于求的局面。

    4月份，全国债券市场21个交易日共发生交易结算27.68万亿元，同比上升4.38%。其中，在中央结算公司登记债券的交易结算量共计19.37万亿元，同比下降9.14%，占全市场交易结算量的69.97%；在上海清算所发生的交易结算共计1.54万亿元，同比上升14.89%，占全市场交易结算量的5.57%；交易所成交共计6.77万亿元，同比增长75.29%，占全市场交易结算量的24.46%。

    中央结算公司的本月交易笔数（不含柜台）为79198笔，同比下降11.84%；日均结算量9223.85亿元，同比下降4.83%；日均结算笔数3771笔，同比下降7.64%。

    4月份，全国债券市场新发债券621只，发行总量为11948.76亿元，同比提高33.07%。其中在中央结算公司登记新发债190只，发行量共计6701.39亿元，占债券市场发行总量的56.08%；上海清算所登记新发债券387只，发行量共计5011.80亿元，占债券市场发行总量的41.94%；交易所新发行债券共计44只，发行量235.57亿元，占债券市场发行总量的1.97%。

    4月末，全国债券市场总托管量达到31.11万亿元，环比提高1.87%，同比增长12.41%。其中，在中央结算公司托管的债券总量为26.6万亿元，占全市场托管量的85.66%，同比增长7.89%；上海清算所托管总量为3.37万亿元，占全市场托管量的10.84%，同比增长59.64%；中国证券登记结算有限责任公司托管总量为1.09万亿元，占全市场托管量的3.5%，同比增长26.14%。

    （中央结算公司债券信息部）2014年4月全市场交易结算情况（按市场）数据来源：中央结算公司、上海清算所、Wind和财汇2014年4月全市场发行情况（按托管场所）数据来源：中央结算公司、中证登、上海清算所、Wind和财汇