隔夜回购利率反弹 月内资金面有望保持宽松

   3月12日银行间市场除隔夜回购利率小幅反弹外，其他主要品种利率均保持跌势，资金面延续宽松。近期央行保持中性温和回笼流动性的基调，3月流动性有望保持宽松。

   银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘上涨6.03个基点至1.8909%；7天质押式回购加权平均利率下跌4.17基点至2.2179%；14天质押式回购加权平均利率下跌6.60个基点至2.1686%。1年期贷款基础利率(LPR)持平于5.76%。

   上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期利率方面，隔夜利率上涨2.70个基点至1.9000%；7天期利率下跌4.70个基点至2.2110%；14天期利率下跌8.70个基点至2.2080%；1个月期利率下跌42.10个基点至3.8720%。

   中长期利率方面，3个月期利率下跌0.02个基点至5.5000%；6个月期、9个月和1年期利率均持平于5.0000%。

   央行周二（3月11日）开展的28天正回购操作量为1000亿元，较上周四总量仅温和增加70亿，中标利率继续维持在4.00%。这是自2月中旬正回购重启后，央行第三次开展28天期正回购，但暂停了此前的14天期正回购，体现了央行继续延长回笼期限的意图。

   本周为3月份的中旬，财政缴款虽然开始启动，但大规模的上缴并没有集中到来，而3月15日的存准金补缴也将顺延至下周一（3月17日）。短期来看，银行间市场资金需求的高峰还未来到。

    市场人士对资金面仍然保持乐观，并预计3月流动性将依旧宽松，需要关注周四央行公开市场正回购规模是否会放大。在现有流动性水平下，短期内基本没有必要下调存款准备金率。