“低经济增速+低通胀”环境有利债券市场

    近期公布的一系列宏观经济数据喜忧参半，令投资者在调整大类资产配置时举棋不定。基金业内专家表示，“低经济增速+低通胀”的环境有利于债券市场，未来信用债机会值得看好。

    易方达纯债基金拟任基金经理马喜德表示，目前宏观经济走势总体偏弱，一季度贷款增速低于市场预期，将会对未来经济产生不利影响。但总体而言，中国经济基本面比较稳健，只要政策应对得当，应该不会出现大幅下滑。经济增速放缓、货币政策比较宽松的市场环境，有利于债券市场继续逐步走高。

    马喜德认为，信贷数据偏弱使得市场对降息的预期升温，一旦降息对债券价格走势当然是有利的。“一年期定存利率是市场利率的中枢，利率中枢一旦下行，债券市场的收益率、贷款利率都会下行，整个社会再投资回报率也会下降。”马喜德说。

    在今年的债券市场中，马喜德相对看好信用债尤其是中低等级信用债的机会。主要原因是经过去年信用利差的大幅上行之后，信用利差有个自然的均值回归过程。另外，随着货币政策效果逐步体现，经济基本面趋于好转，企业盈利状况改善，信用利差也会有所下降。目前信用债尤其是中低等级信用债票面利息较高，其相对于利率产品仍具备较大吸引力。

    在马喜德看来，债券市场扩容，包括信用产品供给增加尤其是高收益债券的发行增加，给投资者增加了新的投资机会。“我国信用债市场还处于市场发展初期，与发达国家相比，信用债规模占GDP的比重比较低。未来随着市场扩容，市场参与主体更加丰富，投资机会将会更多。”马喜德说。(完)