央行助力跨季资金 利率产品二季度或迎机会

    中国人民银行于29日上午以利率招标的方式开展了91天期正回购操作，交易量为200亿元，中标利率持平于3.14%｡

    鉴于本周央票继续停发，且到期资金规模为1090亿元，结合周二700亿元28天期正回购的操作量，则公开市场本周实现资金净投放190亿元｡

    “可以看到，受跨季因素影响，银行间回购利率短端上扬明显，不过资金供给依然相对充裕｡”一位商行交易员告诉记者，“央行本周有意通过小幅净投放以保证跨季资金的平稳过渡｡”

    就3月份的公开市场操作来看，正回购独自承担起了流动性调节的重任，而业界普遍预计，央行会继续保持短期品种的滚动操作来适度平滑市场到期资金，这也显示出管理层维持资金适度宽松的意图｡

    不过，有券商研究员认为，度过季末时点后，在外汇占款流入大幅减少、信贷投放仍旧不足的情况下，央行将重启资金回笼的操作，以保持流动性的“中性状态”｡

    展望未来时期，经济增长可能出现反复，在政策放松滞后的背景下，经济的恢复更可能延续“进二退一”的方式艰难复苏，CPI在3-4月份亦有反弹可能，基本面组合形成短期内小滞胀局面，资金或从5月中旬开始再度趋紧｡

    对于债券市场而言，4月中旬到5月上旬，利率可能出现回落局面，随后依然以回升为主基调，在利率的波动中，多数券商看好前期调整幅度较大的政策性金融债品种｡对于利率产品，相比于一季度的普遍看空，二季度开始将有所缓和｡来自申银万国的研究观点认为，交易类资金可以考虑参与利率的波段性机会；而投资配置类的银行帐户，则建议加大对于中长期利率产品的配置力度｡(完)