国开行两期金融债认购需求偏弱

    记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，国家开发银行于3月19日上午招标发行2012年第十二期、十三期金融债券。其中“12国开12”为定存浮息债，发行总量260亿元，期限3年，中标利差为49BP；“12国开13”为固息债，发行总量不超过200亿元，期限10年，中标利率为4.21%。

    招标结果显示，两期金融债的认购倍数分别为:1.51倍和1.23倍。此前，包括国海证券、中银国际和中金公司在内的三家机构，给出的两期金融债中标利差和利率预测区间分别为:50BP-55BP、4.15%-4.20%；54BP-57BP、4.13%-4.17%；51BP-55BP、4.13%-4.17%。

    中债估值显示，目前3年期非国开政策性银行债收益率在3.67%附近，3年期国开债在3.75%-3.8%水平。而3年期定存浮息债二级市场利差大约在55BP-60BP，票面收益率对应在4.05%-4.10%，比固息债高出30BP，隐含了至少1次的降息预期。

    此外，10年期固定利率政策性金融债的到期收益率为4.19%，高于历史平均水平约28BP。

    就“12国开12”来看，由于本期定存浮息债调息频率为1年，至少年内的票息收益会超过投资固息债，对配置类投资者而言具有吸引力。另外，从今年定存浮息债的招标情况来看，总体认购需求较强，中标利差一般都会接近或者低于二级市场水平。因此，本期债券招标利差略低于二级市场水平并不出人意料。

    反观“12国开13”，相比于中短期债，当前市场对长债收益率定位存在分歧，则其认购需求趋弱符合市场普遍预期。目前资金面的宽松对中短期债券的刺激作用更明显，至于长期债，鉴于投资者对经济走势存在分歧，投资者态度较为谨慎，所以受惠于资金面宽松的程度不大。

    分析人士指出，投资者需要时间来等待更多的宏观经济数据以判断经济形势，并等待央行更明确的货币政策，长期债券收益率暂时难以走出震荡区间，而市场对长期债券的需求也较中短期债更弱一些，另外本周三还有10年期国债的续发行，也可能分流部分需求。(完)