正回购力度放大 公开市场本周资金净投放

    中国人民银行于3月8日上午以利率招标方式开展了91天期正回购操作，本期交易量为300亿元，中标利率持平于3.16%｡

    鉴于本周公开市场到期资金量为630亿元，至此，央行本周共实现资金净投放30亿元｡“在到期资金量大幅攀升的情况下，正回购操作放量也在情理之中｡”一位参与招标的商行交易员向记者表示，“央票发行继续暂停，表明当前央行维持资金面适度宽松的意图仍较明显｡”

    可以看到，当前银行间资金面整体宽松，截至3月7日收盘，7天回购利率已回落到3.107%，隔夜SHIBOR利率回落到2.3154%｡

    值得一提的是，央行已连续十周停发央票｡2012年1至2月，由于节日的季节性效应，正回购代替央票成为管理流动性的工具，今年前2月共计发行了720亿元正回购(包括3月1日发行的200亿元)，较为准确及时地调控了银行体系资金余缺，且锁定资金期限较短，符合央行审慎预期、灵活调整的操作思路｡

    来自新华08的数据显示，3月央票到期量明显放大，本周起连续四周央票到期量分别为70、130、510、990亿元；正回购到期量分别为560、160、0、100亿元；3月全月公开市场总计到期2540亿元，环比增加2420亿元｡

    由此，在3月上中旬存款呈现平稳回流的前提下，银行体系整体流动性将进一步宽松｡就目前来看，没有明显证据表明今年3月流动性会趋于紧张.因此多数券商预计，全月隔夜利率均值和7天利率均值将分别落于2.7%、3.3%的水平，环比2月均有80BP左右下行｡

    不过，亦有券商研究员提醒，随着公开市场到期资金的逐渐增多，央行有可能重启央票发行且下调发行利率，以达到促使银行增加贷款投放的效果｡所以，近期仍需密切关注央票发行的动态｡(完)