资金面宽松 央行今日净回笼1300亿元

　　金融界债券讯 7月30日（周一）中国央行称，考虑到月末财政支出力度加大，对冲逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量，今日不开展公开市场操作；今日有1300亿元14天逆回购到期。

　　回顾上周：周一，央行公开市场操作净回笼1700亿资金，通过MLF操作投放5020亿资金，资金面十分宽松，短期资金供给十分充足，资金利率保持低位；周二，央行公开市场操作净回笼700亿资金，资金面依然宽松，资金利率继续维持低位；周三，央行公开市场操作净回笼600亿资金，资金面保持宽松，虽然跨月资金需求有所增加，但对资金面影响较弱；周四，央行公开市场操作净回笼700亿资金，资金面继续宽松，跨月资金供给和需求均增多，资金利率保持平稳；周五，央行公开市场操作零投放零回笼，资金面继续宽松，资金利率整体下行。央行公开市场操作大幅净回笼资金，但通过MLF投放5020亿资金，资金供给整体较为充足，从市场表现看，近期资金面保持了相对宽松的状态。临近月末银行间市场资金面依旧充盈，货币市场利率多数下跌。

　　预计8月资金面冲击因素相对可控，结合近期以来央行的操作特点来看，预期8月资金面仍较宽松。

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　　“松紧适度”——货币政策表述有深意

　　值得注意的是，货币政策的边际宽松不代表政策就此根本转向，也并不意味着全面宽松，而是在防风险和稳杠杆大方向不变的情况下适度宽松。

　　首先，近期央行的操作都带有结构性目标。比如今年4月25日，央行对部分金融机构降准以及置换MLF的操作是为了加大对小微企业的支持力度，进一步增加银行体系资金的稳定性。6月24日的定向降准是为了支持市场化法治化债转股和小微企业融资等。由此可以看出，近几次央行操作并非“大水漫灌”，而是具有针对性，让资金更好地流入实体经济中更需要的领域。后续货币政策的重点将是引导资金支持实体经济和协助“稳杠杆”，而不是简单的总量扩张。

　　其次，金融严监管呈现出常态化，仍将严禁资金违规流入房地产等领域，未来或持续加强对资金流向的监管。比如，强化对房地产、产能过剩领域或“僵尸企业”的金融监管。通过多层次的监管把握好具体资金流向，同时对其做更多追踪，让有限的信贷资源得到更加有效的配置，促进金融机构提高服务实体经济的能力，坚决控制上述领域的信贷资源，为松紧适度的货币政策实施打好基础。

　　另外，货币政策在稳增长的同时，会与宏观审慎管理共同防风险，也决定了货币政策仍会保持稳健中性的基调不变。

　　证券日报：货币政策定向宽松不涉房？

　　央行公布的数据显示，截至2018年6月末人民币房地产贷款余额35.78万亿元，同比增长20.4%，增速比上年末回落0.5个百分点。上半年房地产贷款增加3.54万亿元，占同期各项贷款增量的比重比2017年占比水平低1.9个百分点。其中，房地产开发贷款余额9.63万亿元，同比增长24.1%，增速比上年末高7个百分点，其中保障性住房开发贷款余额4.08万亿元，同比增长37.4%，增速比上年末高4.8个百分点。

　　国家统计局公布的数据显示，今年上半年，全国房地产开发投资55531亿元，同比增长9.7%。全国商品房销售面积77143万平方米，增长3.3%。全国商品房销售额66945亿元，增长13.2%。

　　“下半年我们看两个先行指标，一个是房屋新开工面积，上半年是在加快，第二个是土地购置面积和土地购置费增长加快，从这个情况来看，下半年房地产投资也有望保持一个比较快的增长。”国家统计局新闻发言人毛盛勇对这个数据进行分析时称。

　　结合央行与国家统计局的两组数据及后者的预测，我们可以做出一个基本的判断，就是房地产开发贷款仍会保持一定的增速。这是保持适度的社会融资规模中重要的组成部分，也是更好地促进房地产市场平稳健康发展的必要条件之一。