老司机又开车 中城建“15MTN001”违约

　　导读

　　2018年债券到期量大的瑕疵发行人出现风险的概率更大。

　　“15MTN001”未按期足额付息

　　违约老司机又来开车了！

　　7月16日，中国城市建设控股集团有限公司（中城建）在上清所公告称，公司2015 年度第一期中期票据 (债券简称：15中城建MTN001，债券代码：101560036)应于2018年7月14日付息,恰逢节假日，顺延至7月16日。截至付息日日终，公司未能按照约定筹措足额付息资金，“15中 城建MTN001” 不能按期足额支付利息。

　　公开资料显示，“15中城建MTN001”债券期限为5年，发行总额18亿元，付息日为7月14日，由于节假日延迟到7月16日，主体评级和债项评级早已被下调为c级。

　　至于违约原因也是老生常谈，中城建在公告中披露，因控股股权纠纷，公司融资渠道受到限制，导致资金链十分紧张。另外公司目前正面临多起债务诉讼，部分银行账户及资产已被查封或保全。

　　对于后续处置安排，中城建表示将继续与股东保持沟通，使用包括但不限于股东增资、股东借款、股东担保等方式筹集偿债资金。同时，公司也在谋求按照法律程序主动出售部分资产用于偿还债务。

　　小债（ID：bondreview）发现，7月9日，中城建就发布过付息存在不确定性的风险提示公告。公告中称因控股股权纠纷，融资渠道受限，资金链十分紧张；同时面临多起债券诉讼，部分银行账户及资产被查封或保全，“15中城建MTN001”付息存在不确定性。

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　　官司缠身 经营困难

　　中城建是圈内有名的债券违约老司机了，小债写过的剧情也不下三回：3月2日，《16中城建MTN001实质违约！国企股东不理旧债，中城建盼新“救世主”》；2月23日，《18年债券违约或增至7只：16中城建MTN001 2018年利息偿付存不确定性》；2017年12月19日，《“违约专业户”中城建再爆10亿元债券违约！》。

　　目前中城建存续债券还有4只，融资额达91亿元，已到期13只债券。

　　两年来，中城建已经违约7只债券，涉及金额达到230多亿元，违约总额已超百亿。其违约的债券包括“14中城建PPN004”、“16中城建MTN001”、“11中城建MTN1”、“12中城建MTN1”、“12中城建MTN2”、“14中城建PPN002”和“15中城建MTN001”等。

　　中城建财务报表惨不忍睹，2014年、2015年、2016年上半年的净利润分别亏损6.39亿元、4.39亿元、4亿元。筹资活动所产生的现金流量净额分别为39元、17亿元、-13.7亿元。据中城建最新财务数据，截止2016年三季度，总资产688.07亿元，资产负债率70.43%，净利润2.14亿元。

　　中城建表示，多案诉讼已经严重影响到企业的正常生产经营，并对集团设法解决全部债务问题产生负面影响。

　　集团目前仍在积极想方设法进行解决。初步方案是设立两只基金，一只专门用于偿付逾期和即将到期的债券、贷款等金融负债，另一只专门用于盘活现有资产，使尚未完工的在建项目尽快完工变现。两只基金设立前，集团将与债券持有人进行沟通。

　　违约风波下的债券，市场正出清

　　这一周的信用债市场不平静。

　　继永泰能源债券违约后，中融新大两只债券价格暴跌。而今年以来多起上市公司信用债负面事件爆发，民企取消发行增多。

　　据相关数据统计，民企2016以来的违约数量比重约为60%，国企的这一比重更是超过了85%。

　　在宏观经济下行及供给侧改革背景下，商业贸易、建筑材料、钢铁、电器设备、机械设备、采掘、建筑装饰和化工等行业周期性较强、产能过剩特征明显，更容易受到冲击。因此，2014年以来的债券违约主要集中在上述行业，占整个违约债券余额达85%左右。

　　2017年以来，金融严监管的强度未减，依旧以金融去杠杆、脱虚向实、强监管为主线；另一方面违约负面明显增多，债券投资者整体的风险偏好下降。

　　各种融资工具受限，融资空间收缩，部分弱资质发债主体的融资受到较大负面冲击，2018年债券到期量大的瑕疵发行人出现风险的概率更大。

　　让市场的归市场，违约风波下的债券，市场正出清。