避险情绪暂难消退 资产配置倾向债市

　　编者按：近期全球风险事件频发，避险情绪升温导致资产价格出现剧烈波动。5月30日，国内A股、大宗商品市场明显走弱，债券、黄金市场则因避险需求继续反弹。分析人士认为，在当前全球贸易前景不明、欧元区政治不确定性加重等背景下，叠加国内信用风险担忧情绪，短期内大类资产配置将更注重防守和避险，A股走势可能有所承压，利率债和高等级信用债则有望继续受到青睐。

　　避险情绪升温 债市人气看涨

　　近期全球风险事件频发，避险情绪升温导致资产价格出现剧烈波动。5月30日，国内A股、大宗商品市场明显走弱，债券、黄金市场则因避险需求继续反弹。分析人士认为，在当前全球贸易前景不明、欧元区政治不确定性加重等背景下，叠加国内信用风险担忧情绪，短期内大类资产配置将更注重防守和避险，A股走势可能有所承压，利率债和高等级信用债则有望继续受到青睐。

　　金融市场波动加剧

　　5月29日，全球贸易形势再起波澜、意大利政治局势再次引发担忧，恐慌情绪蔓延至全球金融市场。

　　因投资者大量抛售意大利债券与股票，意大利出现“股债双杀”，其10年期国债收益率单日大幅上行约50BP至3.18%，为2014年6月来首次升破3%；意大利富时MIB指数日内一度重挫3.7%，最终收跌2.65%报21350.88点，创2017年7月份以来收盘新低。

　　出于对欧元区稳定性的担忧，欧洲股市几乎全线大跌，截至29日收盘，欧洲STOXX 600指数跌1.37%，英国富时100指数跌1.3%，德国DAX 30指数跌1.53%，法国CAC 40指数跌1.29%。美国股市也不乐观，29日，道指大跌1.58%，标普500指数跌1.16%。

　　与此同时，全球避险资产明显受益，代表性的美国债券市场涨幅惊人，29日，美国2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别回落16BP、18BP、16BP、13BP，分别报2.32%、2.58%、2.77%、2.96%，其中2年期、10年期美国国债收益率均为近七周低点，30年期美国国债收益率也跌穿3%。

　　全球金融市场的剧烈变动也影响中国市场。5月29日，国内债券市场延续反弹态势，10年期国债、国开债活跃券收益率分别下行1.5BP、3BP；10年期国债期货主力合约则继29日上涨0.13%后，30日继续上涨0.12%；同样受益于避险需求，沪金指数29日、30日接连大涨。A股、大宗商品则双双受挫，5月30日，沪综指大跌2.53%，为连续第六日下跌；当日沪铜、铁矿石主力合约分别下跌2.22%、0.87%。此外，随着美元指数突破95，人民币兑美元汇率29日跌破6.40，30日进一步下探至6.42附近。

　　总的来看，受避险情绪急剧升温的影响，资金加速涌入避风港推涨了债券、黄金等避险资产。