银行间市场呈紧平衡 月末时点大行出资有限

    2月29日，银行间市场仍呈紧平衡状态，央行公开市场单日净投放未能尽消资金紧势。今日为2月最后一个交易日，以大行为主的供给方出资有限。另外，逆回购滚动操作存量不断增加，而期限仅维持在7天期一种，也增加隐忧。

    银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌6.32个基点报1.9698%；7天利率下跌2.40个基点报2.2833%；14天利率下跌2.58个基点报2.8365%。1年期贷款基础利率(LPR)维持在4.30%。

    上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报2.0070%，下跌4.10个基点；7天Shibor报2.3350%，下跌1.00个基点；14天 Shibor报2.6780%，上涨5.60个基点；1个月Shibor报2.8000%，上涨1.50个基点；3个月Shibor持平报2.8990%。

    交易人士称，逆回购操作过后，市场资金面还是稍偏紧。逆回购期限较短，增加滚动操作压力。虽然央行已经明确原则上会天天操作，但规模上的不确定性，仍令机构难以完全心安。

    今日央行在公开市场开展7天期2300亿元逆回购操作，中标利率维持在2.25%，今日将实现资金净投放1500亿元。

    据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场上将有11600亿元逆回购实际到期，其中周一到期800亿元，周二1800亿元，周三1000亿元，周四4100亿元，周五3900亿元，无正回购及央票到期。

    今日是2月份最后一交易日，本月央行公开市场逆回购到期规模18150亿元，累计开展逆回购操作18800亿元，本月实现资金净投放650亿元，上个月为净投放12350亿元。此外，本月有500亿元国库现金定存到期，央行2月公开市场实际资金净投放为150亿元。

    市场人士指出，临近月末，连日来的大额资金到期导致资金累计回笼量较大，且叠加法定准备金补缴、月度缴税的影响，导致资金面一度收紧，央行也顺势大幅提高了公开市场操作规模，呵护资金面的意图仍然明显。

    G20财长和央行行长会议2月26-27日在上海召开。中国人民银行行长周小川在26日举行的记者会上表示，继续实行稳健的货币政策；从过去比较偏重于数量型的货币政策调控，逐渐转向更加注重于价格调控的货币政策体系；逐渐建立利率走廊。

    针对本次周小川G20记者会的表态，中信建投在研报中表示，央行现在致力于建立利率走廊，增强市场对央行公开市场利率的敏感性，所以即便汇率短期稳定，如果经济没出大的滑落，央行仍然会以公开市场和MLF、SLF等方式向市场注入流动性。并且未来央行对利率的看法更多的会通过公开市场利率传递，特别是逆回购利率。MLF利率尽管下调，但并不是利率走廊中间值，并且对银行而言仍然是偏贵的资金，其对市场影响有限。从央行近期的态度来看，逆回购利率的下调在短期仍然看不到，市场需要耐心。