股市弱势盘整 债市升温收益率下行

    7月6日国债、政策性金融债收益率报价成交活跃度明显上行，收益率下行明显。全天来看，国债收益率中长端下行7-8BP，金融债长端下行5-6BP。

    具体来看，3年期国债150012报价和成交带动曲线下行5BP至2.83%。5年期国债150011报价活跃，收益率下行，曲线对应期限下行5BP至3.11%。7年期150007今日报价活跃，利率快速下行，市场价格带动对应期限曲线下行7BP至3.45%。中长端方面，10年期150005全天报价成交活跃，收益率下行，尾盘稍有反弹但整体仍下行幅度较明显，日终带动曲线对应期限下行8BP至3.49%。

    政策性金融债方面，国开债收益率曲线各期限活跃，收益率大幅下行。3年期150212报价活跃，曲线对应期限下行8BP至3.45%。5年期150208报价较为连续，成交偏低，曲线对应期限在报价和成交的带动下下行9BP至3.83%。中长端方面，10年期150210报价全天连续，利率下行较为明显，日终曲线对应期限下行7BP至4.02%。非国开债今日交投活跃度继续，其中10年期在150305成交带动下下行4BP至4.12%。

    7月6日中短期票据收益率整体显著下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）、（超AAA）曲线1周受14华电SCP010、14联通CP001等券报价成交带动下行60~70BP。中债中短期票据收益率曲线（AAA）2、3、6个月期限受15光明SCP002、15中信CP007、15大唐集SCP002、15中交建SCP001、15光明SCP006、15北车SCP002、15中航工SCP001等券报价成交带动下行10BP、18BP和18BP。中债中短期票据收益率曲线（超AAA）2、3年期受14电网MTN002、15电网MTN001多笔报价成交带动分别下行8BP和4BP至3.82%和3.90%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）4、5年期受14华电股MTN001、14粤电MTN001、14华电MTN001、15国电集MTN001等券报价成交影响下行6BP至4.14%和4.24%。中债铁道债收益率曲线4、5年期受14铁道MTN002、14铁道MTN003、15铁道MTN001等券报价成交影响下行6、7BP至4.23%、4.28%。中债铁道债收益率曲线（减税）9、10年期受14铁道02、14铁道06、14铁道10、15铁道01等券报价成交带动下行5~6BP至4.41%、4.39%。

    对于周一债券市场表现，有两点需要关注：一是中高等级信用债惜售，卖盘极少；二是买盘主要集中在券商和基金。短期内，债市走势依赖于股市走势而变化。由于多方并举、维护股市稳定，短期内股市盘整的可能大，而在一级IPO暂停和二级市场弱势盘整，避险情绪升温，以及流动性宽裕的背景下，债市成为机构的不二选择。短期来看，债市收益率很可能会延续下行趋势。