金融债弱势回调 信用债延续做多行情

    21日利率债收益率曲线继续小幅波动，午后进出口债续发招标与前一日估值相近。全天来看，国债收益率中长端整体下行，金融债收益率整体上行。利率品种成交较为冷清，信用品种延续前期强势。21日信用债收益率继续整体下行，其中中短端品种成交较为活跃，而长端品种成交相对较为冷清。

    具体来看，0.5年期159901成交带动曲线上行10BP至2.34%。1年期以上各期限均小幅波动，3年期150004全天报价极为活跃，日终曲线对应期限稳定至2.84%。中长端方面，7年期国债150007小幅下行，对应期限曲线利率下行至3.39%。10年期150005今日盘整，日终曲线对应期限稳定在3.43%。此外，长期国债继续出现成交，150008成交带动曲线20年期下行2BP至3.97%。

    政策性金融债方面，国开债收益率曲线整体上行明显。1年期150206的多笔报价和成交带动曲线上行2BP至2.72%。3年期150207报价及成交极为活跃，曲线对应期限上行3BP至3.44%。中长端方面，10年期150210报价和成交较为活跃，日终曲线上行2BP至3.98%。非国开金融债收益率整体上行，3年期在150309和150409带动下上行3BP至3.52%。此外，10年期在150305和150405等券的成交带动下上行3BP至4.08%。

    21日信用债曲线短端收益率整体涨跌互现。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期受15中电投CP002、15国电集CP002等券的报价成交带动上行1BP至3.27%的水平。中债中短期票据收益率曲线（AAA）6、7年期受14招商局MTN001、15中电投MTN002等券的报价带动下行2BP至4.30%和4.42%的水平。中债中短期票据收益率曲线超（AAA）5年期在15三峡MTN002和15神华MTN001等券的报价成交带动下下行1BP至4.11%的水平。铁道债方面，中债铁道债收益率曲线5年期受15铁道MTN001的报价及成交影响下维持在4.16%的水平。

    5月以来，长久期利率品弱势回调，特别是10年期国开，收益率反弹最明显。而信用债市场以及短久期利率品，5月做多行情相比4月并不逊色。展望后市，国信证券认为，目前国内经济依然偏弱，这是继续做多债券市场的最大支撑。而5月以来长久期利率品的弱势，恰恰是给投资者提供了更多的安全性。