债市做多热情高涨 收益率继续下行

    受周三疲软经济数据的影响，债市14日交易情绪活跃，全天收益率明显下行。

    市场行情方面，14日利率债收益率曲线整体仍然下行明显，但部分期限能量有所减弱，利率出现回调。一级市场方面，进出口行债各期限招标利率较13日估值明显偏低，午后二级市场交投活跃。日终国债短端下行10-12BP，金融债短端下行则达到15-30BP。中长端整体下行5-8BP。

    具体来看，1年期在国债150006的报价和成交的作用下下行9BP至2.35%。3年期150004则下行9BP至2.85%。中长端方面，7年期国债150007小幅下行，对应期限曲线利率日终下行2BP至3.38%。10年期国债交投活跃，但收益率仍小幅下行。日终曲线对应期限下行2BP至3.38%。

    政策性金融债方面，国开债收益率曲线中短端下行迅猛。0.5年期140230的报价和成交带动对应期限下行24BP至2.50%。1年期150206的多笔报价和成交则带动曲线下行5BP至2.61%。3年期150207早盘快速下行，但午后出现反弹，曲线对应期限下行4BP至3.33%。中长端方面，7年期150204今日交投活跃，市场利率带动曲线下行4BP至3.93%。10年期150210报价和成交较为活跃，早盘小幅下行后出现反弹，日终曲线稳定在3.86%。非国开金融债今日短端继续大幅下探，0.75年期150301和150403带动曲线下行18BP至2.52%。1年期则在150411带动下下行13BP至2.56%。此外，5年期在招标及150410等券的成交带动下下行11BP至3.62%。

    14日信用债收益率整体继续大幅下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）2个月期限受14光明CP001、15中信CP005等券报价、成交带动下行45BP至2.58%，3个月期限受14华电股SCP004、14中粮SCP007、14华电股CP003、14申能股CP001、14国电集SCP007等券丰富报价成交带动下行23BP至3.05%。中债中短期票据收益率曲线（超AAA）3个月期限受15中油股SCP001、14神华SCP002等券报价成交带动下行23BP至3.01%。

    中长端方面，中债中短期票据收益率曲线（超AAA）2年期受14电网MTN001报价成交带动下行14BP至3.68%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）2年期受14兵器MTN002报价成交带动下行10BP至3.91%。4、5年期受14浙能源MTN001、15国电集MTN001、15陕延油MTN001等券报价、成交带动下行8BP至4.18%附近。9年期受14国开投MTN003报价及成交带动下行5BP至4.66%。

    中债铁道债收益率曲线5年期受15铁道MTN001报价及成交带动下行11BP至4.12%。中债铁道债收益率曲线（减税）9年期受14铁道01、14铁道04及14铁道10报价成交带动下行10BP至4.42%。

    展望后市，信用债（尤其是城投债）有望在近期保持持续的强势，前期短端信用债做多的热情将蔓延到整个信用债市场。在宽松资金面的推动下，利率债收益率曲线有望整体下移。