受多方冲击影响 银行理财收益长期趋降

　　招行与贝恩近日联合发布的《2015中国私人财富报告》（以下简称“报告”）显示，银行理财产品在高净值人群资产中的占比从2013年的13%降至2015年的11%。该报告称，银行理财产品以其风险相对较低、收益稳健以及认购便利的特性，仍然受到高净值人士尤其是偏好低风险类产品的高净值人士的欢迎。但随着2015年资本市场的持续利好和无风险利率下行，流入该品类的高净值人群资金将面临减少的压力。

　　“在经历2013年前的快速增长后，由于2013年底以来收益率走低，互联网金融崛起及资本市场回暖，银行理财增速略有放缓，年均复合增长率由2010－2012年的42%下降为2013－2014年的40%。”报告指出，“在适度宽松的货币政策和无风险利率下行的趋势下，同时受互联网金融和资本市场的分流影响，银行理财产品将延续2014年底以来的增速放缓势头。”

　　“总体来看，银行理财业务的发展一直以来借助了商业银行客户基础好、销售网络发达的优势，但随着近期资本市场的持续回暖和无风险利率的下行，银行理财产品吸引力将所有下降，资金流入面临持续下滑的压力。2014年12月银监会下发的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》预计将提升预期收益型理财产品的发行成本，银行将更多转向投资标的灵活、定价透明、发行成本也较低的净值型产品。综合预期收益率和净值型理财产品的发展前景，预计银行理财产品存量规模将继续扩大，但增长速度将有所放缓。”报告表示。

　　海通证券(行情27.62 -2.54%,咨询)指出，长期来看，银行理财收益率必然趋降，“原因在于高收益资产是决定收益率刚性的根本，但市场上的高收益资产正在稀缺，而且理财还有投资非标35%的上限，不可能无限制对接股市，因此理财资产端的收益率下行，必将倒逼负债端利率的下行。”

　　“与海外利率市场化后的存款利率类似，理财收益率最终仍将回归到与经济基本面相匹配的水平，而我国已进入低利率时代，这意味着理财收益率和存款利率长期趋降。”海通证券称。

　　央行近日宣布推出大额存单，“逐步替代理财等高利率负债产品”。中金公司首席经济学家梁红表示，大额存单相当于为储户提供了一种新的定期存款，它不受利率上限约束，还具有较好流动性和质押性。储户可在营业网点或电子银行办理大额存单认购与支取，其方便程度不亚于传统定期存款。中金公司分析员陈健恒指出，企业和个人完全可以将大额存单和理财、储蓄国债或者其他安全性相对高的投资产品进行比较，以实现投资利益的最大化。梁红也认为，大额存单可部分替代理财产品。

　　中银国际分析师孙洁妮认为，大额存单由于流动性将高于现有存款，其利率可能会低于同期的存款利率上浮50%后的利率；同时由于相对安全，其利率可能低于现有理财产品。