房地产信托领衔8000亿市场 风险随市场规模同步增长(2)

　　风险随市场规模同步增长

　　虽然目前非银地产金融风险并不高，但随着市场规模不断扩大，再加上房地产市场本身风险加剧，其风险也将日益突出。

　　整体来看，眼下非银地产金融相比房地产自筹资金规模尚小，不足以形成系统性风险。从具体项目来看，目前较为激进的商业模式是开发商与非银地产金融企业以1:2的出资比例合作拿地，其中开发商资金劣后，非银地产金融企业出资部分作为夹层融资，部分作为纯债务—与美国市场开发商通常高达90%的杠杆率相比，这一杠杆率仍较为稳健。此外，在银监会的严格监管下，房地产信托披露十分完备，信息也相当透明。2012年以来已披露的风险事件虽有20多起，涉及金额达100多亿元，但相比10338亿元的房地产信托存量，仅占约1%。

　　不过，值得注意的是，随着规模的膨胀及地产行业本身可能出现的调整，非银地产金融市场的风险也在加剧。2013年8000亿元的市场规模，已经接近国内房地产开发贷款19673亿元的41%。以上述1:2出资的合作模式，一旦地产市场调整，销售流动性降低，或者房价下跌，非银地产金融企业将更容易被暴露在风险之下。

　　面对高速增长而又风险日现的市场，非银地产金融企业如何才能常胜？