1年期收益率高于3年期 房产信托预期收益再现倒挂

　　对于理财产品来说，短期的利率肯定没有长期的高，然而，近期发行的房地产信托预期收益率频频出现1-2(不含)年期的产品收益率高于3年期以上产品的预期收益率的现象。专业人士认为，许多房企对于房产调控政策可能放松还抱有幻想，今年的经济形势也使得房企融资相当困难，因此长线看好房地产行业，才会出现以上现象。

　　房产信托发行回暖

　　尽管监管颇为严格，但房地产信托却在地产企业的资金渴求下“迎难而上”。数据显示，3月20日至4月8日，房地产信托的发行规模及规模占比分别为26.96亿元和37%，仅次于工商企业信托，环比均大幅上升。

　　记者注意到，从各行业总规模上看，投向最大的为房地产行业，而单只产品募集规模最大的也是房地产类，平均募集金额为2.46亿元，较前几月有所增加。

　　数据显示，从预期收益率上看，近期发行的产品预期收益率较之前有所提高，以期限为12个月、18个月、24个月和36个月的产品为例，3月份发行的平均收益率分别为12.25%、10.50%、12.06%和11.83%，较2月份分别上涨68.33%、5%、115%和27.08%.

　　专业理财师认为，房产信托的规模、收益双回升，主要原因是信托公司没有找到合适的利润点，而房地产信托较高的收益以及关注热度仍成为首选。

　　资金紧张致收益率倒挂

　　不过，《金证券》记者注意到，从预期收益率方面来看，各期限房地产和商品领域的信托产品收益率处于相对较高的位置。而在1—2(不含)年期的信托产品中，依然是房地产领域的预期回报率最高。但1—2(不含)年期和2—3(不含)年期房地产领域产品的预期收益率依然高于3年期及以上产品的预期收益率，倒挂现象依然存在。投资于工商企业领域的产品中，1—2(不含)年期产品的预期收益率高于2—3(不含)年期和3年期及以上产品，同样出现倒挂。

　　据了解，今年1月份甚至在2011年相当长一段时间内，由于资金链紧张，房地产企业通过房地产信托融资成为业内常见的现象。也正是由于资金链紧张，房企对于短期产品的需求更大，导致房地产信托产品收益率出现短期产品与中长期产品倒挂的现象。

　　中融信托一位理财经理告诉记者，信托产品短期与中长期产品倒挂的现象此前很少有，但是今年情况实在太特殊，一部分房企如果不许以重金，根本融不到资金。

　　六七八月为兑付高峰

　　数据显示，今年3月份147亿元的房产信托进入兑付期。为了规避风险，一些房地产信托已经提前清盘。

　　根据不完全统计，自今年2月份以来，已有天津信托、山东信托、华润信托、杭州工商信托、江苏国际信托、华宝信托、中诚信托、中融信托等8家信托公司，或公告或被证实有房地产信托计划提前清盘。

　　不过，还有一部分进入兑付期的房企并没有提前清盘的意思，为了完成兑付，房企进行了又一轮的信托发行，房地产依然是信托资金投向的重点行业。据不完全统计：今年1月份发行的房地产信托产品占比达18.35%，2月份发行的房地产信托产品占比达22.15%.3月份发行的房地产信托产品占比达26.72%.

　　诺亚财富投资顾问沈湘玲分析认为，由于信托的供应量较少，房地产信托产品的收益率又较高，大额资金青睐房地产信托也在情理之中。

　　“不过，就房地产信托业务本身而言，随着还款期限的集中到来，其面临的兑付压力将越来越大。”她表示，除了今年3月份，6月、7月和8月这3个月份将是接下来的另外3个房地产信托兑付高峰期。