建百亿并购基金 信达系试水收购不良地产信托

　　房地产信托兑付高峰暗藏无限商机，专做不良资产收购的金融资产管理公司早已盯上这个领域。不过此前监管机构有意叫停资产管理公司收购不良信托资产，而通过基金的形式展开收购则可以规避这个问题。

　　4月12日，接近中国信达资产管理公司（下称“中国信达”）的消息人士透露，中国信达旗下的中国金谷国际信托公司、信达投资有限公司、信达地产股份有限公司（以下简称“金谷信托”、“信达投资”、“信达地产”），三家公司作为发起人正在组建一只总规模100亿元的房地产并购基金。

　　这只规模巨大的特殊机会型并购基金采用有限合伙制形式，投资方向主要为不良房地产信托产品收购，基金管理人（GP）或为信达汇融股权投资基金管理公司（下称“信达汇融”）。

　　上述消息人表示，100亿规模分几期进行，资金主要来自私募和一部分自有资金。“分期发行，目前还在首期基金的募集中。同时也在储备一些项目，一方面来自信达原有优质项目，另一方面从市场上找。”

　　房地产市场深度调控的持续，令行业并购整合的机会不可避免的升温。“民间很少有这样大的体量做房地产并购，信达有金融控股的优势，有直投的业务范围，它有这个可能性去做。”深圳德信资本高级投资经理刘聪表示。

　　收购不良房地产信托

　　金谷信托、信达投资是中国信达绝对控股和全资持有的一级子公司；信达地产是中国信达旗下的房地产开发上市公司，由信达投资控股；信达汇融则是信达旗下专门运作私募股权投资基金的机构。

　　该房地产并购基金组建模式为，中国信达通过上述三家下属公司作为基金的有限合伙人，并向基金出资；同时，基金还将接受财务投资人以有限合伙人的方式出资。

　　上述消息人士称，资金募集对象主要包括：国内金融机构投资者，如社保基金、国开金融、中国建投、保险公司、信托公司等；非金融机构企业（包括拥有大量现金的非金融机构国有企业和民营企业）；合格的个人投资者及信达自有资金等。

　　首期基金将针对房地产信托产品所对应项目股权的收购，为房地产信托市场上的优质项目提供流动性解决方案。

　　具体运作途径为，在项目投资到期后，基金将项目转手给其他市场参与者；或将项目交给信达地产运作；此外，还可以通过证券化的方式卖掉收购的资产。

　　上述人士表示，为避免和母公司中国信达的同业竞争，该基金的不良资产收购范围应限制在主业目前不能做,或者由于政策限制和投资风险较高而不宜大规模做的业务。