2亿信托违约风波现转机 天房集团将按时兑付

　　近日，中信信托有限责任公司（以下简称中信信托）公告称，借款人天津房地产集团有限公司（以下简称天房集团）“尚未给出按时还款方案，可能发生无法如期偿付贷款本息的违约风险。”而按照信托文件约定，天房集团应于2018年5月18日向其信托计划还款本金2亿元及相关利息。

　　对于资产规模超过2000亿元的天房集团而言，仅2亿元的贷款规模并不算多，但若考虑到其连续亏损的现状，以及近900亿元的流动负债和即将到期的债券，就让人不得不担忧高负债经营的天房集团会不会爆出新雷。

　　不过，可能的信托违约风险已然出现转机。中信信托最新公布的一份《中信·天房2号贷款集合资金信托计划第三次临时信息披露报告》显示，天房集团于2018年5月10日就该信托计划项下债务的按期还款向中信信托致函说明。天房集团表示，该公司是负责任的国有企业，信用良好，从未出现债务逾期或不良，针对天房2号贷款集合资金信托计划，天房集团初步制定了还款安排，将按照信托贷款合同的约定，按时兑付贷款本金及相应利息。

　　集团业绩连续亏损

　　公开资料显示，天房集团前身为天津市房地产开发经营集团，2014年天津市房地产信托集团有限公司划入该公司后，更名为天津房地产集团有限公司，注册资本20亿元。2018年4月25日，天房集团发布《控股股东或实际控制人发生变更公告》，控股股东由天津市国有资产监督管理委员会，变更为天津津城国有资本投资运营有限公司，但实际控制人未发生变化，仍为天津市国有资产监督管理委员会。

　　《每日经济新闻》记者注意到，截至2017年上半年末，天房集团的负债总额1830.13亿元，负债率高达85.85%；而剔除预收款项的资产负债率为82.67%。鹏元资信在此前的跟踪评级报告中就表示，天房集团负债经营度高，融资弹性较小，各项偿债能力指标均较弱，未来债务偿还压力较大。

　　实际上，近几年，天房集团已经步入连续亏损的境地。相关年报数据显示，天房集团2016年的营业总收入为237.68亿元，较2015年319.05亿元营收规模明显下降；而截至2017年上半年，天房集团的营业总收入为76.21亿元，与2016年同期（130.07亿元）相比下降了53.86亿元，降幅高达41.41%。盈利方面，天房集团2016年归属母公司所有者净利润为亏损4.53亿元，而2015年则为盈利2.04亿元；截至2017年上半年，这一数据则从上年同期的盈利0.85亿元降为亏损1.08亿元。

　　《每日经济新闻》记者还注意到，天房集团今年初已经发布了业绩预告，预计2017年年度经营业绩将出现亏损。

　　值得注意的是，2017年半年报显示，截至报告期末，天房集团的流动负债合计899.25亿元，占总负债的49.14%。其中，长期借款为589.87亿元，应付债券280.90亿元，长期应付款为48.47亿元。期末大额长期应付款包括：北方国际信托股份有限公司（2.56亿元）、中国外贸金融租赁有限公司（5.87亿元）、兴业金融租赁有限责任公司（3.25亿元）、中商恒鑫国际商业保理有限公司（2.70亿元）和北京国资融资租赁股份有限公司（3.16亿元）。

　　此外，天房集团2017年半年报还披露了融资情况，包括四大行在内的56家金融机构向其提供合计达1082.09亿元的资金。其中，规模最大的为渤海银行的113.22亿元，而超过50亿元以上的还有城镇化基金（59.95亿元）和平安银行(11.12 -0.54%,诊股)（50.55亿元）。

　　天房发展股债齐跌

　　2017年11月16日，鹏元资信评估有限公司（以下简称鹏元资信）披露发布了天房集团公司债券2017年度跟踪信用评级报告，由于中债增提供了连带责任保证担保，维持了13天房债/津房暂停（13津房开）的AAA信用评级，为天房集团的信用评级也维持AA+，展望评级均为稳定。鹏元资信透露，截至2017年6月，天房集团的有息债务为1326.04亿元，剔除预收款项的资产负债率为82.67%，负债经营度高，融资弹性较小，各项偿债能力指标均较弱，未来债务偿还压力较大。

　　资料显示，13天房债/津房暂停（13津房开）发行规模为7亿元，发行期限7年，最近的行权日为2018年8月6日。

　　而鹏元资信在评级报告中披露，截至2017年上半年末，天房集团的应付债券余额仍有280.90亿元，占负债总额的15.35%。《每日经济新闻》记者注意到，仅2016年一年，天房集团就发行了170亿元的公司债券。其中，规模最大的为天房集团（第二期）2016年非公开发行公司债券，发行面值达82亿元，发行规模81.75亿元。

　　此外，2018年4月17日，天房集团作为原始权益人的“渤海汇金-天房集团购房尾款资产支持专项计划”正式设立，发行总规模为14亿元。

　　实际上，受天房集团违约风险的影响，天房集团旗下上市公司天房发展（600322,SH）已经受到拖累，出现股债齐跌的现象。5月14日收盘，天房发展暴跌7.08%至5.51元，盘中一度触及5.34元跌停线。而天房发展存续债券13天房债5月14日收盘也下跌了5.08%，至90.00元；15天房债则已经连续4个交易日下跌，继上周五（5月11日）收盘暴跌6.25%之后，5月14日盘中最低一度跌至85.00元，跌幅达8.6%，午后反弹至92.96元。

　　值得注意的是，5月11日，中债估值中心下调了天房债的市场隐含评级。中债估值公司表示，天房发展是天房集团的子公司，目前存续债券共5只。结合市场价格和公司最新情况，将“13天房债”中债市场隐含评级由AAA调整至AA-，将其他5只无担保债券的中债市场隐含评级由AA+调整至A+，并将持续关注发行人的最新动态。