卓翼科技：进军智能终端 业绩或爆发

　　调研结论新增生产线积极扩产,设备效率提高助公司产能进一步扩大公司原有24条SMT生产线,其中8条为西门子设备、16条为松下设备。西门子生产线工作效率为9万件/小时,松下生产线(和富士康生产iPhone4的一样),效率为24万件/小时,为西门子生产线的2倍以上。松下生产线采用“2+1”配比模式,即2台贴片机和1台泛用机(也可进行贴片),其中贴片机内4个机械手可同时操作,功效提高明显。良品率接近100%。

　　公司增发项目将在深圳松岗基地新增10条松下生产线(预计新增生产线工作效率预计比已有的松下设备效率更高),将进一步提高产能。由于SMT生产线属于前端生产过程,公司各类代工产品如DSL、PON、数据卡、手机、音响包等均需通过SMT生产线完成贴片工序,所以公司可根据订单需求和进度动态调节SMT生产线的生产计划,并在一定程度上可按需选择各类产品订单的承接,实现利润最大化。

　　DSL仍将是公司主要代工产品,其他产品拓展显示良好势头虽然全球固网宽带市场中FTTx的比重在逐年提高,但DSL设备仍是目前全球宽带网络的主要设备,60%以上的宽带用户使用DSL,尤其在欧美市场仍在广泛使用。公司的DSL产品主要为华为和中兴代工,预计未来的订单仍将保持稳定增长。

　　公司PON产品目前主要为中兴(占公司生产的50%以上)提供EPON((也有部分GPON))代工。从2011年第四季度开始生产,产量约为每月几十万台。与华为也在同期导入,预计2012年二季度开始做。其他客户还有烽火和Alcatel。PON的净利率比DSL高1-2个百分点。公司从2011年第四季度开始和华为合作数据卡,试生产已经通过。预计2012年生产超过2000万台。

　　公司拥有平板电脑研发团队,目前通过贴牌方式生产平板电脑,并已出口至巴西。预计2012年能为公司贡献数千万元收入。