市值高达1300亿元的联影医疗，会成为医疗器械行业的“华为”吗？

    2022年8月22日，成立才11年的联影医疗就成功登陆科创板，发行价109.88元，发行市盈率高达77.69倍，募集资金净额107亿元。上市首日股价最高摸到192元，如今上市满一个月，股价报收在158.88元，比发行价上涨45%，市值也达到1300多亿元，看来还是有很多投资者看好联影医疗的！

    联影会成为医疗器械行业的“华为”吗？

    华为当年面对几家非常强大的全球电信制造商，不畏艰难，勇于亮剑！充分利用中国的工程师红利（充足的人力资源供应），用三个中国工程师和国外一个工程师拼，渐渐地把产品和服务越做越好。华为也享受到了国内广大人口规模的红利，在国内巨量的电信市场上成长，各种电信设备经过最高峰值的考验，再到国外市场应用就是杀鸡用牛刀了。最后甚至超越了爱立信、诺基亚，成为全球第一的电信设备制造商。

    如今这个故事，是否可能在医疗器械行业重演呢？现在工程师红利和人口规模的红利都还在，而且加上了因为外部环境带来的进口替代的大好机会。

    联影还是有机会突破原来高端医疗器械GPS（GE医疗，飞利浦，西门子）3大巨头的垄断，看看它一路是如何走过来的！

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    高端医疗器械的追赶者

    联影医疗成立于 2011 年，公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。

    在国内高端医疗器械的市场上，进口品牌曾占据 90%以上的市场份额。

    联影就在追赶国外品牌，挑战很大，但机会也很大。

    高端医疗设备的研发技术壁垒极高，属于多学科交叉、知识密集、创新密集的行业，一台设备的研发往往涉及生物医学工程、机械、算法、电子信息、材料科学、医学影像技术等众多学科领域，研发门槛高，研发周期长。以磁共振成像系统MR核心部件中的梯度功率放大器（GPA）为例，其研发涉及电力学及电子学，且需要同时考虑功率、电子、软件、结构、散热等多种技术的兼容性。目前，全球范围内仅有少数企业拥有梯度功率放大器的研发及量产能力。

    西门子医疗2021年研发费用为 15.46亿欧元，GE医疗2021年研发费用为 8.47亿美元。飞利浦医疗2020年研发投入 21.81亿美元

    联影从成立以来，在研发投入上不惜血本。2019-2021年，公司研发投入金额分别为人民币 6.9亿元、 8.5亿元及 10.5亿元，占营业收入的比例分别为 23.17%、14.76%和 14.45%。

    虽然研发离头部的国外品牌还有很大的差距，联影也在努力地追赶！研发投入绝对金额看上去虽然不算很高，但是研发占销售比重比国外的公司都高很多了，而且研发费用每年都是20-30%的高增长！

    目前公司共有超过 2,000 名研发人员，占公司员工总数比例超过35%；公司超过 1,900 人拥有硕士或博士学历，超过500 人具备海外教育背景或工作经历。截至2022年上半年，公司已获得授权发明专利超过 1,700 项，其中境内发明专利超过 1,200 项，海外发明专利超过 400 项。

    从2013年，第一款磁共振成像系统MR产品上市，联影每年稳步地推出新产品，产品线慢慢覆盖整个高端医疗器械，包括MR 产品、CT 产品、XR 产品、MI 产品和 RT 产品以及生命科学仪器等。

    如今联影已经跻身一流医疗器械厂商的行列，公司产品线的覆盖范围与 GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗等国际厂商基本一致。

    公司产品在国内新增设备市场份额领先，根据灼识咨询数据显示，2020年度，公司MR产品在国内新增市场占有率排名第一，1.5T 及 3.0T MR 分别排名第一和第四；CT 产品在国内新增市场占有率排名第一，64 排以下 CT 排名第一、64 排及以上CT 排名第四；PET/CT 及PET/MR 产品在国内新增市场占有率均排名第一；DR 及移动DR 产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。

    很明显，联影的追赶策略已经初见成效了！

    从宏观上看，联影是高端医疗器械的细分专家，每年推出更多，性能更好的产品和设备。

    从微观上看，联影想做高端医疗器械的整合者角色，它不单单做一款MR的产品，而是进入所有高端的医疗器械产品领域，几乎覆盖所有重要的产品线。也像GPS那3家公司一样，做到大而全！

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    利用AI技术，做差异化竞争，弯道超车

    如果联影只是简单地复制GPS公司的商业模式，通过人海战术，加倍努力就想要短期抢占GPS公司的市场份额，可能性很小。

    它需要有差异化的竞争战略！

    现在AI人工智能的兴起，触发了联影利用AI技术来弯道超车！

    以人工智能AI，云计算，大数据等技术为支撑，联影推出了一系列新的解决方案，包括多中心影像协调创新平台，互联网医疗解决方案，区域医疗解决方案。

    不同的解决方案就是针对不同客户的差异化商业模式！

    基层和民营医疗机构，因为预算有限和看病人数远没有大医院那么多，通常是无法负担非常贵的高端医疗器械产品的。

    联影的互联网医疗解决方案利用云计算、人工智能技术，把不同等级的医院链接在一起，让有高端医疗设备和服务能力的上级医院通过互联网赋能下级医院，提升影像诊疗服务的可及性、而且是以比较经济的价格提供相关的服务。

    这样大大拓展了客户群，原来没有支付能力的医院也成为联影的“关联客户”了。大医院也有动力采购更多联影的医疗设备了，因为通过联影的“互联网医院”，大医院可以把它的诊断，培训，会议和科研的能力以合理的价格“输出”到小医院了。

    联影甚至想打造互联网医疗的“滴滴平台”，平台吸引众多医院、专家、设备资源上线，线上线下打通，实现资源共享。

    针对中国广大的农村市场，联影特别设计了区域医疗解决方案，包括智能影像云解决方案和医联体/医共体解决方案。

    智能影像云解决方案，是构建以县区级医院为中心的“区域影像中心”，通过省、市、县、乡、村五级医院的远程业务协同，在此基础上构建覆盖影像、超声、心电、病理、检验工作流的五大医技中心，同时实现区域影像数据云端互联互通，数据统一集中管理。

    医联体/医共体解决方案，以县区级为单位，以医技检查检验服务为抓手，打通医联体/医共体体内信息高速公路，驱动三医联动，助力分级诊疗落地下沉。

    联影医疗从传统的医疗器械设备提供商，现在摇身一变，成为医院的数字化解决方案服务商，有些数字化服务是和原来联影的医疗设备互联互通有关，有些数字化方案完全是为了帮助医联体/医共体的建设了。

    联影医疗通过给各种医院提供增值的数字化解决方案，使众多医院更加离不开它了，提升了客户忠诚度和满意度，而且增加了自己的收入。以后竞争对手要想置换它的各种医疗设备，成本会非常高，因为这些设备，都联成一个巨大的网络了。

    AI人工智能，云计算等技术都是新兴事物，传统的医疗器械巨头也在学习中，联影能够率先大规模应用，就可以形成差异化的竞争优势！

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    未来之路，国际化的整合者

    要成为医疗器械行业的“华为”，在国际市场上角逐，国际化是联影医疗未来的必经之路！

    目前公司总部位于上海，同时在美国、马来西亚、阿联酋、波兰等地设立区域总部及研发中心，在上海、常州、武汉、美国休斯敦进行产能布局，已建立全球化的研发、生产和服务网络。

    截至2021年，公司已在美国、日本、波兰、澳大利亚、新西兰、 韩国、南非、摩洛哥、马来西亚等全球多个国家及地区建立销售网络，公司产品已成功进驻美国、日本、新西兰、波兰、乌克兰、印度等多个国家。

    2021年，公司境外实现销售收入 5.1亿元，占公司主营业务收入的比例7.15%。虽然海外收入整体呈现逐年上升的趋势，但是占总收入的比例还是太小了。

    联影的全球化布局有待加强，国际化水平还是偏低。国际化是需要时间的，毕竟联影医疗才成立11年，后面国际化的路还很长，需要慢慢积累的。

    公司生产CT产品用的球管和高压发生器，生产XR产品用的X 射线管、 高压发生器和平板探测器，以及生产 RT 产品用的磁控管等核心部件仍以外购为主。公司主要境外供应商位于美国、欧洲和加拿大等国家和地区。

    目前联影的海外收入还非常小，对国际巨头还没有构成什么挑战。

    但是华为的遭遇是前车之鉴！

    一旦你成为国际上高端医疗器械的主要玩家，贸易限制，甚至制裁也会接踵而来的。

    可能有一天，因为贸易摩擦和地缘政治风险加剧，联影所需的核心部件也会被其他国家限制出口了。

    联影需要未雨绸缪，开始向上游发力，自研核心零部件，甚至收购海外的供应商。

    整合高端医疗器械上下游的资源，使自己的供应链更多元化和更安全可靠。

    未来全球经济可能会陷入衰退，对高端医疗器械的需求可能会下降。联影也需要练好内功，把产品成本做的更有竞争力。西方的医院收入变少了，反而更愿意购买高性价比的医疗器械设备。

    华为当年能够进入欧洲市场，也是因为欧洲人想用更好的电信设备和电信服务，但是口袋里的钱不够了，买不起爱立信、诺基亚的昂贵设备，反而转向华为来采购。

    每个行业都有自己行业周期，也许对高端医疗器械行业来说，也到了中国企业乘风破浪的时候了！

    期待医疗器械行业的华为，早日出现！