平安证券：给予华润三九“强烈推荐”评级

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-09-24 文章来源：未知责任编辑：财股

摘要：主要观点：价值低估。无论是调研还是分析公司产品，华润三九管理层都向投资者展示了业绩稳定增长的前景，我们预计公司业绩复合增长约30%。因此我们认为当前股价低估。收购或将年底完成。按照公司对并购的布局，我们预计，华润三九对妇科药的并购或将在2010...

　　主要观点：

　　价值低估。无论是调研还是分析公司产品，华润三九管理层都向投资者展示了业绩稳定增长的前景，我们预计公司业绩复合增长约30%。因此我们认为当前股价低估。

　　收购或将年底完成。按照公司对并购的布局，我们预计，华润三九对妇科药的并购或将在2010年底前完成，收入规模超过1亿元。

　　2011年业绩或超预期。2011年，中药原材料价格或许出现同比下降；同时2011年公司核心产品感冒灵将不再有2010年的高基数问题，将会出现20%以上的高增长。

　　2011年PE23倍，“强烈推荐”评级：我们预计2010-11年，公司业绩分别为0.85、1.10元，对应当前PE分别为29和23倍，我们给予“强烈推荐”评级。参考2011年EPS30倍估值，目标价为33元。

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