京蓝科技:智慧生态服务集大成者呼之欲出 买入

    点评如下:

    订单新增6800多万,业务从区域迈向全国。子公司沐禾节水21号晚公布分中标2016年优质高产高糖糖料蔗基地高效节水灌溉工程(第二期)水利化建设项目,合计6813.22万元,占公司2015年营业收入的10.45%,我们认为如16年收入确认后将显著增加16年营收和净利润,同样不容忽略的是项目实施主体为广西南宁糖业股份有限公司,公司此前的合同多集中在内蒙古、河北、北京、河南等华北区域,此次我们认为公司首次打开华南市场意义重大,公司销售半径从区域迈向全国符合管理层做大做强智慧生态综合服务商的战略规划:业务维度拓宽节水灌溉+节能减排+无人机植保+智慧城市服务业务布局,地域维度上从华北区域打通南北方,丰富智慧生态服务经验。

    沐禾节水过会后大单频繁,智慧生态服务集大成者呼之欲出。公司收购沐禾节水9月底拿到正式批文后动作频繁,相继成立任京蓝若水、京蓝节能、京蓝天拓、京蓝资源等全资子公司、收购农保无人机区域龙头金丰春在智能生态建设上再添“竞争武器”,公司近期同时公告拟收购天园林生态治理北方园林和水利信息慧图科技,再次完善公司管理层积极布局的智慧生态+物联网科技的战略,公司目前打造“智慧城市+智慧农业节水+清洁能源服务+农业植保无人机+农业信息大数据”等智慧生态一站式服务能力叠加服务南北方全国城市的经验将有助于公司在后续智慧城市生态建设招标中获得有利优势。

    盈利预测及投资建议:基于公司团队在定增批文之后开启对智慧生态服务这一战略清晰理解、战术生态圈执行布局,叠加公司未来在整合产业链上下游资源和政府资源转化订单方面的能力和优势,我们强烈看好公司未来将凭借“智慧城市+智慧农业节水+清洁能源服务+农业植保无人机服务+物联网大数据”等综合服务能力和丰富的项目实施经验复制受益万亿智慧城市、千亿高效节水、百亿农业植保市场爆发,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.94元和1.24元,业绩增速为295.89%、104.36%、32.61%,对应PE分别为71x、35x和26x,目标价位给予38.33元,对应于2017年PE41x,维持公司“买入”的投资评级。

    风险提示:业务整合风险;PPP政策推进不及预期(中泰证券)