金地集团：推盘重点转向京津冀与珠三角 买入

    报告要点

    事件描述

    金地集团发布2016年7月销售状况、拿地情况、8-9月推盘计划公告。公司2016年7月实现销售金额81.1亿元,同比增长43.29%,销售面积47.7万㎡,同比增长46.32%,销售均价17002元/㎡,8-9月计划新推或加推25个项目。

    事件评论

    单月销售增速反弹,累计销售额增长93.6%。2016年7月,公司销售面积、销售额单月同比增速有所反弹。其中,销售面积同比增长46.32%,大幅高于6月份8.97%和5月份29.43%的单月增速;销售额同比增长43.29%,略高于6月份42.71%的单月增速。2016年1-7月公司实现销售额520.7亿元,同比增长93.6%,销售面积同比增长64.2%。我们认为,公司下半年销售增速将受到楼市降温、基数抬升等因素影响,但全年销售维持增长料将无虞。

    销售均价维持高位。2016年7月份公司销售均价为17002元/㎡,环比下降1.92%,同比下降2.07%,仍然处于较高水平。我们认为这在根本上受益于公司近年来以核心一二线城市作为扩张重点的战略,此外也与近期南京、苏州等公司重点布局的核心二线城市房价强势上涨直接相关,销售均价大幅提升有利于公司销售毛利率改善。

    推盘重点转向京津冀与珠三角。推盘方面,公司计划8-9月新推或加推25个楼盘,总体数量相比上个月增加1个。公司推盘结构发生较大调整,京津冀与珠三角成为推盘重点区域,计划新推或加推16个楼盘,上海、南京、苏州等长三角区域共10个楼盘计划暂停推盘。

    长三角布局再度深化,上海嘉兴各添一地。公司7月27日于上海竞得地块一幅,该地块位于浦东祝桥镇中心镇区核心区,濒临浦东国际机场,成交价88亿元,计容建面26.65万㎡,楼面地价约3.3万元/㎡。此外,公司还于嘉兴市秀洲区以5.05亿元竞得土地一幅,计容建面17.38万㎡,楼面地价约2900元/㎡。

    维持买入评级。公司上半年销售表现已为全年业绩奠定坚实基础,销售均价提升有利于毛利率改善,全年业绩值得期待。我们预计公司16、17年EPS分别为0.89和1.08元/股,对应当前股价的PE分别为11.69和9.68倍,维持买入评级。

    风险提示:政策收紧,销售增速放缓,市场大幅波动。（长江证券）