股票、债券和基金市场收益趋好

    中国建投投资研究院日前发布《2014年三季度投资市场走势及四季度投资评级预测》。该报告预计，四季度经济平稳向好，改革红利逐步释放，流动性相对宽松，利率下行，在此背景下，股债两市将维持双牛，基金整体收益水平和活跃度将继续回升，但商品期货市场在美元的强劲势头下依然疲软。房地产市场投资、销售、价格将有所回升。信托风险上升，收益随之上升，但发行规模将进一步下降。VC/PE募资、投资、退出规模将进一步回升，收益也同步回升。银行理财收益率将略有回落。

    建投研究院认为，三季度国内虽然经济形势不佳，但是在政策呵护和资金流入增加的情况下，多个投资市场表现可圈可点：证券市场募资金额同比大幅增加，股指、债指、基金都经历了一波结构性牛市，而商品期货因基本面不佳影响表现较差。房地产市场步入调整期，量价双降。信托市场受风险事件影响发行量下滑，收益率窄幅波动。PE/VC募资、投资规模都出现上升，退出方式依旧以IPO为主。银行理财依旧高速增长，结构上以半年内的短期产品为主。

    根据中国建投投资评级对2014年四季度投资市场的预测，主要投资市场表现均优于三季度或与三季度表现相仿。其中，股票、债券和基金市场收益和活跃度均较三季度有所上扬，股票和基金维持上季度五星级评级，而债券市场则由三星升至四星。信托市场虽活跃度依然不高，但收益仍维持在四星的高位。VC/PE市场与银行理财市场依然维持三星评级。商品市场依然维持一星颓势，是所有投资市场中唯一的负收益评级。而房地产市场收益和活跃度由均三季度的下降转为缓慢回升，为二星评级。

    建投研究院认为，2014年三季度以来经济下行压力陡增，尤其是8月投资、消费、工业、用电量、铁路货运发送量、人民币贷款增加额等数据纷纷下滑，预计三季度GDP将回落至7.3%，全年达到7.5%的目标有一定的压力。因此，稳增长政策将有一定程度的加码。尽管此前经济增速略有放缓，但PMI连续3个月高于51%，季节性放缓的因素消失，9月生产经营向好，四季度经济不会过分悲观。

    报告分析，整体而言，虽然经济下行压力较大，但在政策微刺激下，预计2014年四季度能基本实现GDP增长7.5%的目标，与三季度相比较为乐观。在流动性方面，前三季度采取了“定向降准”、“定向降息”等策略，9月央行向五大行进行5000亿SLF（常备借贷便利）操作，同时在临近的一次公开市场操作中，正回购利率降低20个基点，由3.7％降低到3.5％。预计四季度不会全面降息降准，而继续采用定向调控策略，在持续降低社会融资成本的宏观政策导向下，维持较为宽松的资金面。