“管资本”为目标 国资运营公司组建引关注

    十八届三中全会提出，以管资本为主，加强国有资产监管，将是今后完善国有资产管理体制的方向。“管资本”的要求将带来国资委的角色转换，更加突出了出资人的代表性质；而分类组建拥有足够资本运作与股权管理空间的国有资本投资运营公司，将有利于进一步推进国有资本的管理和运作。

    ——国资委角色转换:只当“老板”，不当“婆婆”

    以“管资本”为主，将推动国资委大大削权。国资委副主任黄淑和表示，今后各级国资委主要是以产权管理为纽带，依法通过公司章程和公司治理，围绕“管好资本”落实出资人的职责，不干预具体经营活动。

    上海天强管理咨询公司总经理祝波善表示，以前国资委扮演的角色，既是“老板”又是“婆婆”。今后要着重履行好出资人的职责，不能再像“婆婆”一样给企业下具体的经营指标。

    “以管资本为主改善国有资产监管，促进国有资本合理流动，使国有企业有更大自主权。”全国政协常委、经济委员会副主任李毅中建议，改进投资管理，减少行政审批，交由企业自主。

    上海国资委副主任林益彬表示，以“管资本”为目标，国资委将强化履行出资人责任，少干预企业的日常事务，致力于管少管精管好。在监管内容上重点关注公司章程、任期契约、监管目录、社会协同等四个方面。其中社会协同主要是针对公共服务领域，包括社会评价、满意度等等，这些都要列入监管。

    ——改革新思路:组建国有资本投资运营公司

    改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司，这也是此轮改革在国有资产管理方面提出的一个新思路。

    国有资本投资运营公司将以产业资本投资为主，主要开展股权运营，改善国有资本的分布结构和质量效益，实现国有资本的保值增值。国有资本投资运营公司与所出资企业更加强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。

    国资委研究中心竞争力研究部部长许保利认为，建立国有资本投资运营公司的好处有两个:一是提升国有企业的治理水平。有了国有资本投资运营公司来专持国有股权，有利于推进国有企业的股权多元化，建立有效率的董事会，从而促使企业提升治理水平。二是提高国有股权的流动性。国有资本投资运营公司可以通过对持股企业股权的增减，实现股权在各国有企业间的再配置，使国有股权流动起来。通过流动，既实现了国有资本布局的调整，又促进了国有股权的保值增值。

    记者分析认为，组建或改建国有资本投资运营公司是一项探索性很强的工作。从目前的政策指导方向来看，将来有可能从不同类型的国有企业实际出发，在公益性、保障性的自然垄断行业成立国有资本独资或绝对控股的产业投资公司；将具备条件的中央企业集团改建或者组建一批国有资本投资控股公司；另外根据国有经济发展的情况和企业的发展情况，可能会新设一些国有资本投资运营公司。

    ——已有尝试值得研究借鉴

    事实上，我国在国有资本投资运营公司方面已经有一些尝试。例如，2010年12月正式挂牌的中国国新控股有限责任公司，是国资委旗下第三家国有资产经营公司。其定位主要是配合国资委优化中央企业布局结构、主要从事国有资产经营与管理的企业化操作平台，目前已成功收编了华星集团、中国印刷集团。但近年来由于财力的欠缺，同时也没有获得足够的对其他企业的投资权和人事权，其对国资整合的规模仍然很小。

    江苏省“淡马锡模式”也是国有资本投资运营的一个方式。2006年1月，全国第一家“淡马锡模式”试点公司江苏高科技投资集团有限公司成立。江苏省尝试“全面学习淡马锡模式”，打造一系列国有资产企业化运营和国有资本战略性投资运作平台:即在集团公司层面，重组合并，打造“淡马锡”；在子公司层面，进行产权多元化改革；同时完善国企法人治理结构，践行“一臂距离”管理理念，落实企业自主权。7户省级资产管理公司也逐渐与省属集团合并重组，省属企业数由2004年初的44户下降到2010年的22户。经过几轮改革，江苏省国资不仅规模快速增长，而且经营效率大幅提升。整体来看，江苏省国资呈现出体量大、商业较工业更为发达、国资在经济总量中占比逐年下降的特点。

    不过，从国新公司和江苏的试水过程来看，由于改革总体上仍是着重“管人、管事、管资产”的思路，很难真正做到政企分开。很多国企内部监督制衡机制流于形式，没能完全取得预期中的效果，下一步改革需进一步把改革重心向“管资本”方面转移。必须改革监管制度，国资委转型成为真正意义上的专业监管人，同时给予国有资本投资运营公司足够的资本运作与股权管理空间。

    全国政协常委、经济委员会副主任陈清泰表示，国有资本投资运营机构的组建应由财政部门注资设立，是独立于政府部门的运营国有资本的机构，实行所有权与经营权分离，受托市场化运作国有资本。财政部门对投资机构施加硬财务约束，并使其对投资的企业保持强财务约束，形成有约束力的委托代理。

    同时，投资机构建立有效的治理结构，聘请职业投资经理人及研究团队从事市场研究，对于总体和产业的投资环境有清晰的判断，对目标公司的运营、财务和公司治理状况有深度了解，并通过参与股东会、董事会成为“积极股东”。在此基础上，通过增持、减持或退出不断优化投资组合，确保资本的安全，并获得市场平均或较高的投资收益。